年内最大新股周四发行，德勤预计2025年A股IPO将稳中有增

　　本周（12月16日—12月20日），A股市场3只新股申购，分别为北交所的方正阀门、深市主板的国货航（001391）和沪市主板的天和磁材（603072），分别在周二、周四和周五发行。其中12月19日发行的国货航（001391），本次公开发行13.21亿股，占发行后总股本的11%，发行价格为2.30元/股，发行市盈率为25.56倍，计划募集资金35亿元，成为今年募资规模最大的IPO，也是目前年内发行价最低的新股。加上下周一发行的黄山谷捷（301581），今年来A股市场共有99家企业IPO，合计募资646亿元。

　　德勤中国资本市场服务部分析，由于对整个资本市场更严密的监管，以及包括国务院新“国九条”在内的资本市场一系列政策措施落实生效，2024年A股市场的新股发行显著减少。估计至2024年底时，A股市场将有101只新股融资680亿元人民币，相对2023年的313只新股上市融资3563亿元人民币，今年新股数量将减少68%，而融资规模缩小81%。其中上交所的融资金额将最多(335亿元人民币)，其次为深交所(300亿元人民币)和北交所(45亿元人民币)。分板块看，创业板的新股数量(38只)和融资金额(226亿元人民币)则最多。

　　从全球看，以新股融资总额计算，在一家韩国汽车制造商上市成为今年全球第三大新股及大量公司上市后，印度国家证券交易所将崛起成为2024年全球最大的上市地。纳斯达克和纽交所分别居第二和第三位，前者有一家冷藏库存公司上市成为今年全球最大新股，后者有更多大型新股上市。港交所稳守第四位，东京证券交易所跃升至第五位，沪深交易所分别列第六位和第八位。

　　德勤中国资本市场服务部A股上市业务华东区主管合伙人赵海舟表示：“国务院新‘国九条’及资本市场‘1+N’系列政策文件2024年4月出台后，2024年新股发行速度较2023年放缓。为了确保国家能够发展和建设一个高质量的资本市场，这些措施及政策2025年将继续落实落地。随着监管机构继续以潜在发行人的质量为先、支持科技创新行业，以及鼓励以并购重组为产业整合升级，预计2025年A股新股发行数量及融资规模均会比2024年稳中有增。”

　　在港股市场，在1只超大型新股美的集团（000333）上市，以及美联储四年以来首次减息和内地推出经济刺激方案后，香港新股市场2024年9月起开始回升。德勤预计2025年香港新股市场动力将增强。中美贸易安排尤其是美国对中国商品开征的关税和中国经济表现将影响市场投资意欲、流动性及上市情绪。德勤预计今年香港将会录得69只新股融资大约876亿港元。与2023年70只新股融资463亿港元比较，新股数量减少1%而融资总额增加89%。

　　德勤中国审计与鉴证合伙人李佳丽指出：“受惠于内地龙头企业的新股上市，在经历2023年的放缓后，香港继续稳守全球新股融资第四位。而在特专科技公司和特殊目的收购公司两个新的上市机制2023年和2022年分别推出后，香港今年终于迎来首三家特专科技公司上市，以及1只特殊目的收购公司的并购上市，反映香港资本市场改革的成果。”

　　展望2025年，德勤资本市场服务部预测A股发行人、内地龙头企业、在美上市的中概股和海外公司将推动香港新股市场录得大约80只新股融资1300亿至1500亿港元。科技、医疗及医药和消费行业仍将是新股市场的引擎。李佳丽解释：“精简新上市申请流程审批时间表和与香港资本市场优化合作的措施将鼓励更多A股发行人和内地龙头企业来港上市。这会为香港市场带来巨大的优势和机遇，尤其是考虑到以市值看，目前只有约三份之一的前500A股发行人已在香港上市。”

　　此外，2024年在内地新股市场放慢的同时，更多中资企业到美国上市，并募集更多资金。大约53家中资公司融资18.43亿美元，比2023年有34家公司融资8.55亿美元显著提升。极氪、文远知行和小马智行募资前三。

　　赵海舟说：“虽然2025年或会有更多内地公司选择到香港而非美国上市，然而一些较小型的中国企业，尤其是科技企业，还是会结伴到美国上市。因为美国的投资者更容易接受一些创新的业务模式、美股市场能够为企业提供更多可比的同业，令估值更理想。”

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