四大证券报纸头版内容精华摘要（2月20日）

　　中国证券报

　　超半数纯债基开年“鸡飞蛋打”

　　纯债基金（包括中长期纯债型、短期纯债型基金）凭借收益稳健的持有体验，素来被投资者亲切地称为“稳稳的幸福”。然而2025开年以来，债市持续调整使得多数纯债基金“稳稳的幸福”遭遇挑战。截至2月18日，全市场超过半数的纯债基金今年以来的收益率均为“负”，纯债基金遭遇大额赎回的情况也在频繁上演。

　　中国证券报记者采访多方业内人士了解到，资金面偏紧、政策预期修正、权益市场转暖、债市止盈等多重因素使得近期债市持续承压，部分聚焦中短端债券或者没有及时降杠杆的纯债基金可能会面临较大的回撤。结合当前的市场环境分析，多位固收基金人士提示，如果组合一味地加杠杆和久期，可能会带来较大的风险，等到市场调整时进行配置优化可能是更好的机会。另外，在利率下行趋势中把握波段交易机会，也是今年债市获取超额收益的重要方向，债基业绩表现或与波段交易策略的胜率息息相关。

　　五部门出台优化消费环境三年行动方案

　　市场监管总局2月19日消息，市场监管总局、国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、文化和旅游部近日印发《优化消费环境三年行动方案（2025-2027年）》提出，因地制宜推进首发经济，推动消费地标建设，聚焦数字消费、绿色消费、健康消费等打造新型消费场景。

　　行动方案提出，到2027年，消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领五大行动深入开展，供给质量不高、市场秩序失范、维权效能不足等问题得到系统治理，商品、服务质量显著提高，消费风险明显降低，消费纠纷源头治理效果显著，经营者诚信意识普遍增强，消费便利度、舒适度、满意度大幅提升，全国消费环境明显优化。

　　沪深ETF规模 剑指4万亿元

　　日前，上海证券交易所和深圳证券交易所在行业内部披露最新一期基金市场数据。截至2025年1月末，沪市ETF共630只，总市值为27082.11亿元；深市ETF共433只，总市值为9913.06亿元。沪深两市ETF规模合计近3.7万亿元，虽较上月略有下降，但总体仍处于稳健上升通道，短期资金波动不改中长期配置型资金持续流入的态势。

　　从券商经纪业务的维度观察，在ETF业务竞争格局中，传统龙头券商与特色化券商形成双线突围：华泰证券、中信证券等凭借综合实力稳居第一梯队；东方财富（300059）、方正证券、华宝证券等则通过差异化布局持续扩大市场份额。

　　科技股交易拥挤度上升 资金博弈心态加剧

　　以人工智能（AI）产业链为代表的科技股大幅波动，有观点担忧眼下科技赛道交易拥挤度逐渐上升，市场短期博弈和震荡加剧。数据显示，当前A股TMT板块成交占比已升至46%，接近2023年4月的50%历史峰值水平。

　　多位基金人士称，科技股在近些年的春季行情中逐渐占优，近期震荡更多是交易拥挤所致，这种市场情绪退潮引发的阶段性调整并非长期趋势终结，但仍需警惕高估值品种的风险，建议投资者聚焦有业绩支撑的细分领域。

　　市场担忧并非空穴来风

　　上海证券报

　　DeepSeek开源影响几何

　　2月18日，OpenAI的一则意见征求再度透露了其尝试开源的新动向。上周，百度也接连宣布了文心一言免费、开源的消息。这背后无疑是DeepSeek强大的开源模型带来的压力。

　　开源模型意味着更低的使用成本、更灵活的部署和开发。自DeepSeek-V3、R1模型爆火以来，各行各业的公司都在积极接入DeepSeek，而近日微信接入DeepSeek-R1，更让这一开源大模型有了几何级增长的渗透潜力。

　　外资机构密集调研A股公司 紧盯AI与机器人产业机会

　　近期，保银资本、Point72、安联投资、阿布达比投资局等外资机构频频调研A股上市公司。

　　数据显示，2月至今，外资机构已经调研了60多家A股上市公司。从行业热度来看，外资机构扎堆调研了电子设备和仪器、集成电路、应用软件行业公司，三大行业各有5家公司接受调研；从单家公司来看，澜起科技、奥比中光、思特威、虹软科技、唯捷创芯、南网储能（600995）等更受外资机构青睐，均接待了超10家外资机构调研。

　　“科技+红利”两手抓 私募借道ETF加码权益资产

　　近期密集发布的ETF上市公告，透露出私募的布局方向。数据显示，截至2月19日，50只私募证券投资基金出现在23只今年以来上市ETF的前十名基金份额持有人名单中，合计持有规模接近5亿元。从行业分布来看，科技和红利板块相关ETF是私募布局的重点方向。

　　今年以来，越来越多私募借道ETF加码权益资产布局。私募排排网数据显示，截至2月19日，共有28家私募管理人旗下50只私募证券投资基金，出现在23只今年以来上市ETF的前十持有人名单中，合计持有规模为4.84亿元，其中不乏头部私募的身影。

　　“出海”模式不断升级 上海链主企业以“科技出海”赋能全产业升级

　　从“产品出海”到“产业链出海”，再到“科技出海”，中国企业“出海”模式不断升级。上海证券报记者近日走进上海多家企业调研发现，“科技出海”成为部分链主企业的新探索，“更高阶”的国际化正从单一的产品输出转向更多元的产业链布局和科技合作。

　　上海市经信委相关人士表示，上海正以链主企业为引领，发挥和用好未来产业试验场“揭榜挂帅”攻关、创新产品目录、投补联动、校企联合创新等机制，全面激活创新技术“出海”和离岸创新，为全球经济社会发展输出“上海智慧”和“上海力量”。

　　证券时报

　　节后企业稳步复工复产 地方密集招工送岗促就业

　　假期后的北京仍然春寒料峭，却并未影响到丰台区河西地区的北京地铁1号线支线各标段施工现场的火热进展。随着数十台挖掘机在寒风中发出轰鸣之声，现场土方开挖工作有序推进。截至目前，丰台区175项规模以上工程项目已全面复工复产。

　　多项高频数据显示，春节假期后工业生产稳步复苏，人员流动基本恢复，但工地开复工节奏偏慢。随着企业稳步推进复工复产，以及各地各部门持续开展“春风行动”，业内人士看好节后劳动力市场保持供需两旺。

　　夯实“库-链-网”三维生态 杭州厚植动漫游戏创新沃土

　　编者按：《哪吒》《长安三万里》《黑神话：悟空》……我国动漫游戏产业正进入佳作频出的“黄金时代”，也诞生了一批代表性城市。本报今起推出 “中国城市动漫风景线”系列报道，展示不同城市的动漫游戏产业特色与成果。

　　“不断巩固杭州在国内乃至国际动漫游戏产业发展中的地位，使杭州真正成为‘中国动漫之都’”。2005年12月7日，杭州市印发的《杭州市动漫游戏产业发展规划(2006—2010年)》（以下简称《规划》）中明确提到，要将杭州打造为“动漫之都”。

　　彼时，杭州动漫游戏产业尚处于起步阶段。在《规划》指引下，20年来，杭州对动漫游戏产业的鼓励和扶持政策不断迭代，杭州动漫游戏产业也逐步实现了从小到大、由大到强的跨越式发展。

　　AI主题投资现分歧 基金经理等待业绩验证

　　近日，人工智能（AI）概念股大涨大跌，资金分歧明显加大。

　　此轮AI牛市，“AI+”产业能在多大程度上提升医疗、影视、教育等行业的估值？对此，多位基金经理表示，DeepSeek概念主题投资能否演化为基本面投资，重点关注AI技术能否真正落地并带来业绩增长。目前“AI+”产业仍然处于起步阶段，并不是所有领域都能有效利用AI实现价值增长。

　　五部门发布 优化消费环境三年行动方案

　　2月19日，市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，着力优化全国消费环境。根据《方案》，到2027年，供给质量不高、市场秩序失范、维权效能不足等问题得到系统治理，商品、服务质量显著提高，消费风险明显降低，消费纠纷源头治理效果显著，经营者诚信意识普遍增强，消费便利度、舒适度、满意度大幅提升。

　　实物消费不仅构成居民消费的重要内容，而且对经济循环的牵引带动作用突出。为提升实物消费质量，《方案》提出，推进质量基础设施建设，加强汽车、家电、家居、电子产品、纺织服装、食品等领域质量、标准和品牌建设。

　　证券日报

　　“AI员工”上岗赋能千行百业 智能体成提质增效新引擎

　　近日，深圳市福田区上线福田区政务大模型2.0，率先推出AI数智员工，首批70名已上岗。据悉，这些“AI员工”除了具有通用大模型的能力以外，还量身定制了个性化智能体，可满足240个业务场景使用。

　　深圳市福田区政务服务和数据管理局相关工作人员对外介绍，该局从去年开始梳理人工智能技术和业务相结合的应用场景。这70个数字智能体的AI账号，可以承担多种角色来开展工作。

　　五部门联合发布《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》

　　2月19日，国家市场监督管理总局、国家发展改革委等五部门联合发布《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》（以下简称《行动方案》）。

　　《行动方案》提出，到2027年，消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领等五大行动深入开展，供给质量不高、市场秩序失范、维权效能不足等问题得到系统治理，商品、服务质量显著提高，消费风险明显降低，消费纠纷源头治理效果显著，经营者诚信意识普遍增强，消费便利度、舒适度、满意度大幅提升，全国消费环境明显优化。

　　《哪吒2》激发文旅融合新活力：景区抢流量 旅企寻新机

　　《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）的热度居高不下，多地景区正在通过“持电影票根免景区门票”等方式积极承接热门IP带来的“泼天流量”。有上市旅企对《证券日报》记者透露，春节假期过后，虽然旅游市场进入小淡季，但受到《哪吒2》的影响，相关目的地的咨询热度有所提升，公司亦计划有针对性地开发新产品。

　　2月19日，湖南省文化和旅游厅（以下简称“文旅湖南”）和天津市蓟州区文化和旅游局（以下简称“蓟州文旅”）在微信公众号平台公开发布了凭《哪吒2》购票信息游览景区的相关优惠活动。

　　香港证监会发布另类资产基金新规 母基金有望赴港上市

　　一级市场退出通道再添新路径。

　　2月17日，香港证监会发出通函厘清相关监管规定，以便利封闭式另类资产基金在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）上市。

　　值得关注的是，此次香港证监会所提及的另类资产基金上市规定中涵盖了母基金，为母基金赴港上市带来新机遇。