豪迈科技(002595)：业绩实现快速增长 三大业务持续向好

事件：公司公布2024年报，2024年实现营业收入88.1亿元，同比增长23.0%；实现归母净利润20.1 亿元，同比增长24.8%。2024Q4，实现营收24.5 亿元，同比增长31.3%，环比增长9.9%；实现归母净利润5.9 亿元，同比增长34.1%，环比增长30.1%。业绩实现快速增长。

盈利能力保持强劲，费用管控良好。2024 年，公司毛利率为34.3%，同比-0.4pp；净利率为22.8%，同比+0.4pp；期间费用率为8.7%，同比+0.3pp。2024Q4，公司毛利率为32.6%，同比-3.8pp，环比-1.8pp；净利率为24.3%，同比+0.5pp，环比+3.8pp；期间费用率为6.3%，同比-1.9pp，环比-4.9pp。

中资胎企出海背景下，轮胎模具业务发展迅速。2024年，公司轮胎模具业务实现营收46.5 亿元，同比增长22.7%。在内资轮胎企业集体出海，以及新能源汽车和高性能轮胎需求增长的背景下，国产轮胎模具厂商有望进一步受益，公司龙头地位持续稳固提升。公司继续推动国际产能建设，泰国工厂于2023 年10月扩建完毕投入使用后，其产能持续提升；墨西哥工厂于2024 年4月正式开业并投入生产运营。

燃气轮机需求旺盛，风电业务整体向好。在AIDC及全球电力需求攀升背景下，2024 年全球燃气轮机订单总量突破50GW，同比增长15%，其中亚太地区订单量占比最高，超过40%，预计未来全球燃气轮机市场呈持续增长态势。2024 年全球风电行业继续保持快速增长，根据国际可再生能源机构（IRENA）的数据显示，2024 年全球风电新增装机容量达到136GW，同比增长25%。2024 年，公司大型零部件机械产品实现营收33.3 亿元，同比增长20.3%，细分来看燃气轮机市场需求持续向好，订单饱满，风电业务订单恢复，生产产线满负荷运转。

数控机床业务持续拓展，电加热硫化机成长空间广阔。我国高端数控机床国产化率仍不足10%，国产替代空间广阔。公司深耕机床领域30 年，自2022 年确立机床产品对外销售以来，持续研发推出多款产品，收入规模快速扩张。2024年，公司机床业务实现营收4.0 亿元，同比增长29.3%。公司自研电加热硫化机相较于蒸汽加热硫化综合优势明显，可实现节能70%以上，目前已经开始小规模应用，未来市场前景广阔。

盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为23.3、26.4、29.3 亿元，对应当前股价PE 为18、16、15 倍，未来三年归母净利润复合增长率13%。公司轮胎模具龙头地位稳固，大型零部件机械产品整体需求向好，机床业务成长空间广阔，维持“买入”评级。