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事件:2025 年3 月27 日,公司发布2024 年报,2024 年公司实现总营收449.29亿元,同比增长6.8%,实现归母净利润14.80 亿元,同比增长36.96%。
毛利率同比提升,销售、管理费用率有所下降,研发费用率有所增长:
2024 年公司毛利率为8.68%,同比增长0.83pct,其中整车销售的毛利率为7.26%,同比增长0.81pct,配件销售的毛利率为13.70%,同比增长0.68pct。
2024 年公司销售费用率为0.84%,同比下降0.21pct,管理费用率为0.73%,同比下降0.05pct,研发费用率为1.78%,同比增长0.38pct。
不断优化产品布局,出口保持良好态势:公司不断优化产品布局,牵引车实现平台、品系整合聚焦,载货车驾驶室、动力全面升级,自卸车宽体产品策划布局TS7,并持续推进新产品开发和老产品的改进提升。通过深耕细分市场,取得多项突破。实现MAX/480 燃气牵引车、NG 危化品、集装箱牵引车、4×2 六缸大单桥、骨架车、高端专用车,行业第一,13NG 燃气车、4×2 宽体载货车、冷藏车行业领先,牵引车、载货车市占率保持连续增长态势,总体市占率创历史新高。此外公司产品通过集团旗下的中国重汽国际公司实现出口。公司借助重汽国际公司合理的海外市场布局体系,产品出口依然保持良好态势,市场份额继续处于国内重卡行业前列。
投资建议:我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润17.06/20.55/22.95 亿元。对应PE 分别为14.18/11.77/10.54 倍,维持“增持”评级。
风险提示:原材料价格波动风险;行业竞争加剧风险;海外拓展不及预期的风险。猜你喜欢
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