四大证券报纸头版内容精华摘要（4月1日）

　　中国证券报

　　公募管理费托管费尾佣全线下降

　　国内公募行业自2023年启动第一阶段降费以来成效显著。2024年公募基金管理规模增长超10%的同时，公募基金管理费、托管费规模分别下降8%、3.79%；管理费中支付给销售渠道的客户维护费同步减少，下降8.38%。

　　作为公募降费第三阶段的重点，2024年公募基金销售服务费仍实现13.16%的增长。业内机构预计，随着公募降费第三阶段即将落地，销售环节收费将进一步规范，以让利投资者、优化销售行为为核心。

　　制造业PMI连续两月上升 经济总体保持扩张

　　国家统计局3月31日发布数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3个、0.4个和0.3个百分点。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，3月份，春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，三大指数均在扩张区间继续上行，我国经济总体保持扩张。

　　四家国有大行召开定增投资者说明会

　　3月31日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行（601658）召开2025年国有大型商业银行定向增发投资者说明会。会上，各家银行管理层主要成员对溢价发行、中小股东权益保护等话题予以回应。

　　上述四家国有大行日前齐发公告，宣布拟向特定对象发行A股股票，合计募集金额不超过5200亿元（含本数），扣除相关发行费用后将全部用于补充银行的核心一级资本。

　　券商4月推荐110只“金股” 震荡市布局稳字当先

　　券商4月月度投资组合近期陆续出炉。数据显示，截至3月31日记者发稿时，至少有14家券商公布了其4月“金股”组合，共有110只A股及港股标的投资价值获得看好。复盘此前券商推荐的3月“金股”，有半数在3月取得正收益，表现最强标的月内涨幅接近59%。

　　对于即将到来的4月行情，当前业内机构整体上持相对谨慎态度，认为市场或延续震荡，但调整幅度可能有限，投资者布局可以关注政策支持催化领域、有景气支撑的部分行业板块以及相对稳健的高股息价值股，港股则继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。

　　上海证券报

　　国家标准《住宅项目规范》落地 “好房子”引领房企价值跃迁

　　住房城乡建设部3月31日发布国家标准《住宅项目规范》（下称《规范》）。《规范》规定了新建住宅建筑层高不低于3米，4层及以上住宅设置电梯；提高了墙体和楼板隔声性能；提高了户门、卫生间门的通行净宽；提高了阳台等临空处栏杆高度；要求公共移动通信信号覆盖到公共空间和电梯轿厢内；要求空调室外机安装在专用平台；规定了不同气候区供暖、空调设施设置要求等。《规范》将于今年5月1日起施行。

　　住房城乡建设部相关司局负责人表示，《规范》结合我国近年来住宅项目建设实践，在对现行住宅标准实施情况评估的基础上，经广泛征求意见和充分论证，提出了住宅项目的底线要求，将更加有力支撑城镇住宅高质量发展。

　　费率双降重塑公募生态 第三阶段费改箭在弦上

　　自2023年7月公募基金费率改革拉开帷幕以来，改革成效不断显现。据天相投顾数据，2024年基金公司管理费收入、券商分仓佣金收入较2023年均再次减少，降幅分别达到8%、35%。

　　业内人士认为，基金费率改革有利于优化行业生态、提升投资者的持有体验与信任感，为行业长期健康发展提供动力。基金费率改革将进入第三阶段，聚焦基金销售费率。在此背景下，代销机构将面临政策调整与行业竞争的双重压力，后续须强化投研能力建设、优化客户服务体系，应对新的行业变化。

　　海通证券荀玉根：“中国智造”有望为经济发展注入新动能

　　“会买的是徒弟，会卖的是师父，会空仓的才是大师。”海通证券首席经济学家、研究所所长，中国首席经济学家论坛理事荀玉根近日在“上证首席讲坛”上表示。

　　入行多年，荀玉根以“少即是多”简要概括了自己的研究理念。他在接受记者采访时说，要学会把握主要变量，追求“模糊的正确”。在他看来，智能制造相关硬科技的发展是影响当前中国市场的主要变量之一。若中国智造崛起并支撑中国经济完成新旧动能的转换，则中国资产有望迎来重估。

　　如何面对并购浪潮？如何打造一流投行？如何应对股价波动？ 上市券商业绩说明会直面市场关切

　　券商2024年年报披露已进入高峰。截至目前，已有超过20家上市券商发布了“成绩单”，整体业绩回暖成为确定性趋势。在此时点，中信证券、中信建投（601066）、华泰证券、申万宏源、光大证券、方正证券、华林证券（002945）等一批券商举办业绩说明会，总结过去、展望未来。

　　随着资本市场“1+N”政策体系落地见效、新一轮科技革命和产业变革突飞猛进，券商作为资本市场的重要主体，身处改革前沿，能力建设迫在眉睫。如何拥抱变化、加快转型？如何打造一流投行、服务资本市场高质量发展？多家券商高管集体亮相，回应市场关切。

　　证券时报

　　海缆产业迎复苏 关键材料国产突破在望

　　海缆被称为海洋经济的“隐形大动脉”，特别是海上风电领域，承担着海上清洁能源传送重任。今年，随着深海科技首次写入我国政府工作报告，海缆的重要性也将愈发凸显。

　　记者获悉，过去三年，受国内海上风电建设放缓影响，海缆产业在低谷中前行。部分国产海缆龙头企业顺势出海，与国际巨头同台竞技。不过，“十四五”的最后一年，低迷三年的海缆产业迎来转机。

　　半导体并购每四天一起 跨界入局产业整合并非易事

　　半导体产业并购重组加速。尤其是“并购六条”发布半年以来，并购重组热潮叠加AI（人工智能）需求爆发，半导体行业成为本轮并购浪潮的热门赛道。业内最新动态是，3月30日晚间华大九天（301269）公布了收购芯和半导体100%股权预案。

　　据记者统计，2024年A股半导体领域（包括跨界案例）共有约47起并购重组事件（以首次披露日为准），其中有约28起收购首次发布于“并购六条”之后；2025年至今，与半导体产业相关的并购有近20起。若以“并购六条”为分水岭，这半年期间，半导体产业已有共约48起收购或重组，几乎每四天就产生一起，加速明显。与此同时，相关并购失败案例的数量亦随之增加，其中不乏跨界并购案例。

　　估值提升受制多重因素 上市银行密集发布行动方案

　　近日，上市银行紧锣密鼓召开2024年度业绩说明会，其中“市值管理”成为银行高管的一大热门回应。

　　实际上，近期不少上市银行也陆续发布了各自的估值提升或市值管理计划——从服务实体经济、做好金融“五篇大文章”、稳定现金分红、强化自身战略等角度出发，描绘了未来一段时间内的行动方案。

　　财政部领衔注资看点多 四家大行回应市场关切

　　3月31日，2025年国有大型商业银行定向增发投资者说明会召开。中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行管理层主要成员与投资者进行线上沟通交流，就财政部注资一事回应市场关切。

　　3月30日，上述四大行齐发公告称，将分别向财政部等定向增发股票，募集资金共5200亿元。其中，财政部包揽中行、建行全部新发行股份，并认购交行、邮储银行逾九成新增股份，合计出资规模达5000亿元。这也与今年《政府工作报告》中“拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”的表述相符。

　　证券日报

　　3月份公司债券发行放量 科创债成亮点

　　在交易所债券市场，公司债券一直占据发行数量的首位，因而获得市场广泛关注。

　　据数据统计（全文数据来源），今年一季度，公司债券（交易所债券市场）发行数量合计达1227只，占交易所债券市场总发行数量的44.31%，发行总额合计达8705.19亿元。其中，3月份，公司债券发行数量为517只，发行规模合计3589.91亿元，分别占一季度总量的42.14%和41.24%。

　　产需两端继续扩张 3月份制造业PMI升至50.5%

　　3月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比2月份上升0.3个百分点、0.4个百分点和0.3个百分点。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读时表示，春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，三大指数均在扩张区间继续上行，我国经济总体保持扩张。

　　2025中关村论坛年会闭幕： 锚定未来产业讲好中国科技故事

　　3月31日，在北京早春和煦的微风中，以“新质生产力与全球科技合作”为主题的2025中关村论坛年会落下帷幕。

　　“作为2025中关村论坛年会的亲历者，我深刻体会到，这场科技盛会正以其独特的魅力，成为全球创新资源的‘引力场’，它不仅是一个展示最新科技成果的舞台，更是一个‘讲好中国科技故事’的重要窗口。”安永大中华区ESG可持续发展主管合伙人李菁在年会现场接受记者采访时感触颇深。

　　四大动能协同发力 二季度经济向好发展可期

　　一季度圆满收官。今年以来，我国经济运行起步平稳，呈现向新向好的发展态势。这一特征在国家统计局披露的前两个月经济运行数据中已有所印证。一些金融机构及券商首席经济学家亦预计，一季度GDP（国内生产总值）增速有望达到5.3%左右，继续保持稳健增长。

　　当前，社会各界对二季度经济走势很关注。笔者认为，宏观经济走势受多重因素影响，精准预测GDP增速并不容易，但基于已有事实或趋势，分析推动宏观经济增长的主要动能变化对预测经济走势具有现实意义，这也是国内外机构研判经济走势的普遍方法论。整体看，今年二季度，四大动能有望协同发力，共同推动经济持续向好发展。