太极股份(002368)：Q4业绩企稳 云数及信创驱动成长

　　Q4 公司收入及利润企稳，经营质量显著提升，信创、AI、数据要素发展机遇下，看好云数及信创业务继续驱动公司成长。

事件：公司发布2024 年年报，全年实现营业收入78.36 亿元，YoY-14.77%；实现归母净利润1.91 亿元，YoY-49.08%；实现扣非归母净利润1.76 亿元，YoY-48.53%；实现经营性净现金流-2.07 亿元，YoY+62.64%。Q4 单季度实现营业收入34.99 亿元，YoY-11.95%；实现归母净利润2.19 亿元，YoY-9.82%；实现扣非归母净利润2.11 亿元，YoY-4.29%。

Q4 公司经营情况明显好转，金仓保持稳健增长。下半年公司重点加强市场拓展和项目交付，推动重点业务提质升级和项目回款，经营状况明显好转，主要体现在：Q4 收入及利润企稳；全年毛利率同比提升0.60pct 至24.08%，单Q4 毛利率同比提升2.16pct 至18.05%，考虑主要受益于高毛利业务占比提升；经营性现金流较上年末增加3.47 亿元。分产品收入结构来看，主要系云数及信创业务驱动公司成长，24 年全年公司云与数据服务/自主软件产品分别实现收入增速12.34%/ -6.25%，自主软件产品领域，子公司电科金仓全年实现营业收入4.33 亿元，同比增长16.02%，实现净利润8,006.6 万元，同比增长6.42%，继续保持稳健增长。

信创、AI、数据要素发展机遇下，看好云数及信创业务驱动公司成长。公司重点突破提升“云+数+应用”服务能力，数据要素方面，太极可信数据空间已在行业、城市可信数据空间建设中得到应用，如公司联合中国电力企业联合会打造的电力行业可信数据空间；参与建设“长安链·数据流通利用增值协作网络”，打造国家数据流通基础设施北京节点等。云服务方面，公司积极向智算领域迈进，承接长春算力中心二期等多个智算中心项目，夯实智算基础。信创业务方面，金仓数据库管理系统V9 和金仓分布式HTAP 数据库集群软件V3 通过国家2024 年安全可靠测评，电科金仓不断深入行业客户核心业务系统，中标应急管理部自然灾害预警信息化工程、中国海油 2024-2027年集中式数据库框采、国电投数科自主可控数据库采购等行业标杆项目，子公司慧点科技新签约央企及下属单位、地方国企数十家。

维持“强烈推荐”投资评级。公司为数字中国筑基者，在信创、数据要素及云服务领域均有卡位优势，预计公司25-27 年实现归母净利润3.16/4.28/4.95亿元。维持“强烈推荐”投资评级。