圣湘生物(688289)：聚焦分子诊断乘势而上

　　核心逻辑：

    　　（1）分子诊断龙头，质地优秀：由国际分子诊断领域领军人才、国家特聘专家、中国体外诊断行业领军人物戴立忠博士领衔，聚集国家级、省级行业领军人才近10名，公司研发人员整体素质高。

（2）主业分子诊断行业成长性好：全球来看分子诊断细分行业增长高于体外诊断市场平均增速，其中PCR是目前应用最成熟，市场发展迅速。

（3）呼吸道检测放量，预计成长性好：公司呼吸道产品在2023年营收超4亿元，同比增长达680%，预计呼吸道产品2024年营收较上一年实现翻倍增长。PCR诊断占呼吸道检测比例仍小，成长空间大。

（4）在手现金丰厚，外延并购添看点：在手现金及交易性金融资产超45亿元，近年公司频繁通过股权并购或对外合作等各种方式前瞻性布局多种技术平台及应用场景。

    　　我们与市场观点不同之处：

（1）市场的看法：体外诊断受集采影响有降价风险。我们的观点：圣湘生物聚焦于分子诊断，集采主要涉及生化诊断、化学发光等细分方向，分子诊断集采风险小。（2）市场的看法：公司受益于新冠检测，之后长时间业绩将呈现下降趋势。我们的观点：公司新冠业务为公司贡献大量现金流，为公司发展提供支撑。且新冠后呼吸道疾病频发，呼吸道检测业务放量。（3）市场的看法：公司收并购无看点，缺乏看点。我们的观点：

    　　公司收并购有利于壮大公司业务，与原有业务起到协同作用。且收购价格合理，有利于股东价值的创造。