北京银行(601169)：规模扩张提速 中收高增

北京银行披露2025 年一季报，25Q1 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为-3.18%、-2.24%、-2.44%，增速分别较24A 变动-7.99pct、-6.73pct、-3.25pct。累计业绩驱动上，规模扩张、中收高增、成本收入比下降、拨备计提放缓形成正贡献，净息差收窄、其他非息负增和有效税率上升形成主要负贡献。

    　　核心观点：

亮点：（1）规模扩张提速。资产端，25Q1 末公司总生息资产同比增长15.29%，增速较24 年末提升3.87pct。25Q1 贷款同比增长10.38%，增速环比提升0.73pct。另外，25Q1 公司金融投资规模同比增长19.97%，环比24A 提升7.21pct，其中AC 规模下降80 亿，TPL 和OCI 规模分别扩张307 亿和1155亿。负债端，25Q1 存款规模同比增长19.11%，增速较24A 上升0.91pct。2024年以来存款增长逐渐修复，Q1 单季度存款增量1505 亿元，同比多增401 亿元。

（2）中收表现较好。25Q1 公司手续费及佣金净收入同比增长24.42%，增速较24A 大幅提升32.25pct，中收增速转正。公司推动零售业务转型战略升级，零售客户数和零售AUM 均实现较快增长，25Q1 末分别为3100 万户和1.26 万亿，分别同比增长5.36%和13.84%。

（3）不良率略降，资产质量保持稳定。25Q1 末，公司不良率1.30%，环比24Q4改善1BP；测算公司25Q1 不良贷款新生成率0.94%，较24A 下降3BP，不良生成压力边际缓释。拨备方面，25Q1 末公司拨备覆盖率198.08%，较24Q4末下降10.67pct，拨贷比2.57%，较24Q4 末下降16BP。

关注：（1）其他非息收入负增拖累业绩表现。2025Q1 公司其他非息收入同比下降17.67%，增速较24A 下降33.06pct，主要受债市调整影响，且去年同期基数相对较高。（2）测算净息差承压。根据我们测算，公司25Q1 单季度净息差1.29%，环比24Q4 下降14BP，测算负债端成本率环比下降20BP 至1.70%，但测算资产端收益率环比下降34BP 至2.99%，资产端收益率降幅高于负债成本改善幅度，息差承压。

    　　投资建议：公司深耕北京，资产规模扩张提速，存款同比大幅多增，中收表现亮眼，资产质量稳定，建议积极关注。