网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
本报告导读:
数智业务并入大幅提升公司盈利能力;网络安全标准化产品扩张、人效提升和数智业务等因素正快速恢复公司现金造血能力;鸿蒙操作系统利好终端安全业务。
投资要点:
维持“增持” 评级。我们认为,公司作为网络安全核心厂家之一,并入数智业务后,利好公司盈利能力。我们预计,公司2025-2027 年营业收入分别为89.06/96.92/106.86(25-26 年原为23.19/27.31)亿元, 同比增长147.73%/8.83%/10.26% ; 归母净利润分别为1.70/2.38/2.92 亿元,同比增长1669.83%/40.08%/22.67%;EPS 分别为0.42/0.59/0.73 元(25-26 年原为0.52/0.63)。参考可比公司,考虑公司收入规模大幅增加是因财务报表合并而来,因此给予公司2025年动态1.5 倍PS,上调目标价至33.40 元,维持“增持”评级。
数智业务并入以及毛利率提升正快速恢复公司盈利能力。2024 年,公司实现营业收入35.95 亿元,同比增长123.56%。 2024 年11 月,公司完成了对亚信科技的合并,合并(数智业务的加入)大幅提升了公司收入规模。2024 年,公司综合毛利率为51.61%,同比增加3.79 个百分点,主要缘于网络安全业务中标准化产品占收比的上升。
2024 年,公司实现归母净利润959.06 万元,其中,网络安全-9,067.97万元,数智业务1.00 亿元,同比扭亏为盈。我们认为,伴随数智业务的并入,2025 年公司净利润会大幅增加,毛利率水平也会伴随标准化产品的占收比提升而逐年提升。
网络安全业务线外部扩大标准化产品竞争优势,内部降本增效。
2024 年,公司标准化产品收入同比增长7.4%,占网络安全业务营收的比例提升至47.3%;公司网络安全业务毛利率增长至61.35%,提升13.53 个百分点。同时,公司销售费用、研发费用、管理费用三项费用合计同比增长仅2.1%,控费增效举措显著有效。我们认为,公司的标准化产品外延扩张,内部人效提升,数智业务合并三大举措正在实现现金造血的快速修复。
鸿蒙操作系统利好公司终端安全业务。我们认为,公司终端安全产品是其核心业务线,按目前的市场占有率,无论对于现有市场还是增量市场,都将对公司业务增长起到积极作用。
风险提示。鸿蒙PC 市场拓展不加影响公司终端安全出货预期;数智业务不及预期影响公司整体业绩;猜你喜欢
- 2025-07-13 科沃斯(603486):收入高增 盈利改善趋势向好
- 2025-07-13 中国中车(601766):上半年业绩高增 轨交装备龙头经营持续景气向上
- 2025-07-13 长安汽车(000625):新能源销量快速增长 兵装集团分立有望提升公司经营效率
- 2025-07-13 中国船舶(600150):25H1归母净利润同比+98%~119% 在手订单兑现业绩超预期
- 2025-07-13 亚钾国际(000893):钾肥景气上行 业绩同比高增
- 2025-07-13 东鹏饮料(605499):收入符合预期 成长底色依旧
- 2025-07-13 东鹏饮料(605499):新品势能充沛 持续兑现高成长
- 2025-07-13 爱旭股份(600732):Q2业绩超预期 ABC组件产销两旺
- 2025-07-13 百合花(603823):高性能有机颜料龙头 横向纵向一体化扩张
- 2025-07-13 中材科技(002080):特种玻纤布综合供应商 第二成长曲线逐步兑现