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拟收购知名涂料企业嘉宝莉。2023 年9 月20 日晚,公司发布公告称有意收购嘉宝莉化工集团股份有限公司的控制权,并与其第一大股东世骏(香港)有限公司(持股比例31.4065%)达成初步意向。
嘉宝莉为国内知名优质涂料企业。1993 年,仇启明先生成立了嘉宝莉品牌,并于1999 年将业务迁至江门成立嘉宝莉化工集团的前身。
嘉宝莉目前的业务范围涵盖木器涂料、内外墙建筑涂料、工业涂料、地坪材料、外墙保温、艺术涂料、防水涂料、石艺漆、装修辅料、油墨和涂装服务等领域,并成为众多房地产企业、装饰公司、家具企业和家电企业等的长期合作伙伴。据《2023 中国市场100 强涂料企业排行榜》显示,嘉宝莉以44.736 亿元销售收入位列第8 位,前十依次为立邦中国、东方雨虹、三棵树、阿克苏诺贝尔、PPG、宣伟、佐敦、嘉宝莉、巴斯夫、湘江集团。
收购嘉宝莉有助于公司加快业务布局,快速迈入综合建材服务商。
公司在做好做强石膏板主业的同时,近些年不断加大防水和涂料业务布局。嘉宝莉在国内拥有众多门店和经销商,覆盖全国多个县镇市场,此次收购有利于公司在涂料领域快速打造品牌知名度,扩张销售渠道,此外同石膏板和防水业务在渠道、品牌和客户方面有较好的协同度。收购嘉宝莉有助于公司快速扩张商业版图,加速完成“一体两翼、全球布局”的战略布局,早日成为综合建材服务商。
投资建议:公司作为国内石膏板龙头企业,石膏板业务贡献稳定收入和利润,近些年不断加大防水和涂料领域的布局,加快迈向综合建材服务商。公司石膏板业务盈利稳健且资本开支较小,未来不排除公司继续向其他建材领域布局的可能性,看好公司长期成长空间。
预计公司2023-2025 年的营收分别为220.49、241.71 和262.59 亿元,归母净利润分别为32.12、37.88 和44.14 亿元,对应PE 分别为16.03、13.59 和11.67 倍。维持“增持”评级。
风险提示:收购价格过高、收购进度不及预期、业务整合不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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