易实精密(920221)：拟收购恒进机电完善产品矩阵 关注全球化战略落地+光通信等赛道布局

事件：公司拟向BMC 收购张家港恒进机电100%股权。根据公司2026 年5 月26 日公告，公司已经与株式会社BMC 就此次交易签署《股权收购意向协议》：公司拟以现金收购株式会社BMC 持有的张家港恒进机电有限公司100%股权。此次交易完成后，恒进机电将成为公司的全资子公司。经初步测算，此次交易预计构成重大资产重组，但不构成重组上市和关联交易。恒进机电成立于2006 年1 月，此次交易前由BMC100%控股，主营业务包括发动机控制系统、底盘控制系统、车身电子控制系统等汽车电子装置，以及敏感元器件及传感器、频率控制与选择元件、新型机电元件等新型电子元器件。此次交易有利于优化公司战略业务布局，拓宽并完善产品矩阵结构，扩大经营业务规模，增强核心竞争力与持续盈利能力，符合公司发展战略。

2026 年1-5 月汽车零部件产品出口总金额同比增长5.2%，公司先后设立海外主体EC MARK和ECPG 积极推进全球化战略。根据海关总署数据，2026 年5 月，汽车零部件产品出口金额达86.8 亿美元，环比增长1.5%，同比增长5.2%。2026 年1-5 月，汽车零部件产品出口金额累计达到413.0 亿美元，同比增长5.2%。公司把海外布局作为重要战略布局进行规划，在夯实主业的同时，公司积极推进全球化战略。2025 年，公司在斯洛文尼亚控股设立ECMARK，旨在开拓海外市场，实现产品在欧洲本土化的供应。该公司2025 年处于筹备阶段，2026 年设备已陆续到厂，部分产品已完成交样，预计2026 年下半年陆续进入正式量产阶段，届时产能将逐步释放。此外，公司全资子公司易实集团购买德国公司PTS100%股权，更名为ECPG，并对其增加投资不超过790 万欧元，以扩大国际市场份额。ECPG 一方面拟在当地开展金属零件的本土化研发、生产和销售，另一方面拟作为公司未来在德国乃至欧洲扩张业务的载体和收购主体。我们认为，当前汽车零部件出口整体稳步向好，叠加公司落地多家欧洲海外主体推进本土化经营，出海布局成效可期，或将进一步助力公司整体业绩稳健增长。

公司积极推进境内子公司布局，光通信等新兴领域迎来突破、相关零件有望今年量产。金易智行科技（南通）：布局新能源汽车与自动驾驶产业链，聚焦铝合金车载摄像头壳体的研发、生产与销售，目前已完成设立，正在推进设备选型和采购工作。易实弹簧科技（南通）：为与德国弹簧行业知名企业Springtec 集团的合资公司，目前第一期投资款已到位，将依托外方技术优势，结合公司本土客户资源，开展精密弹簧件业务，目标是提供高精密度弹性元器件解决方案，产品可应用于汽车、工业等多个领域，目前正在推进设备选型和采购工作。易实精密科技（苏州）：聚焦锌合金压铸技术，初期产品主要面向汽车连接器领域，技术成熟后或将拓展至其他领域。由于压铸工艺与公司现有冲压、机加工工艺不同，公司已开展新设备的采购工作。此外，公司在深耕汽车领域的同时，已在非汽车领域开展研发、客户接触和开拓工作，目前在医疗、光通信等新兴领域进行了业务拓展，相应零件已研发成功并已完成交样，预计2026 年内将进入量产阶段。我们认为，依托境内各子公司项目的有序落地，公司或将进一步完善业务布局，同时光通信等新兴赛道相关产品已完成交样、即将量产，公司多元布局有望持续打开成长空间。

盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.67/0.76/0.87 亿元，对应当前股价PE 分别为24/21/19 倍。随着募投项目效能的持续释放、产业链布局的不断完善，公司或能在新能源汽车零部件赛道构建起“技术+产能+全球化”的核心竞争力，未来有望依托细分领域的领先优势，深度绑定优质客户，进一步扩大市场份额，实现营收与利润的双维度高质量增长，为全球化战略落地奠定坚实基础。维持“增持”评级。

风险提示：产品价格年降风险、原材料价格波动风险、出口业务风险。