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公司发布2023 年半年报,2023H1 实现营业收入3.11 亿元,同比+18.94%;实现归母净利润0.46 亿元,同比+61.27%。单季度来看,2023Q2 实现营收1.54 亿元,同比+6.67%;实现归母净利润0.23 亿元,同比-5.66%。根据公司公告,预计今年发布13GHz 带宽数字示波器。
公司点评:
收入端:搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品占比持续提升。根据公告,①报告期内,搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为72.88%,同比+3.76pct;其中 2023Q2 占比75.73%,较2023Q1 环比提升5.98pct;②公司高端(带宽≥2GHz)和高分辨率(垂直分辨率≥12bit)数字示波器占整体数字示波器销售金额比例已经达到49.52%,销售收入同比增长82.78%,呈现快速增长趋势;③新品销售收入为0.67 亿元,同比+237.77%,销售占比为21.47%,其中2023Q2 销售占比为26.83%,环比+10.64pct。
盈利端:受益于产品高端化及自研核心技术平台,毛利率持续提升。根据公告,2023H1公司毛利率为55.60%,同比+3.62pct;2023H1 不含股份支付毛利率为55.93%,同比+3.05pct。2023Q2 毛利率为56.99%,环比+2.76pct;其中数字示波器毛利率60.98%,环比+4.24pct,同比+8.02pct,根据公告,高端及自研核心技术平台产品对数字示波器的毛利率拉动。期间费用率:2023H1 三费费率同比下降0.78pct,其中:1)销售费用率17.19%,同比+0.68pct;2)管理费用率10.43%,同比-1.10pct;3)研发费用率20.91%,同比-0.36pct。净利率:2023H1 公司归母净利率为14.81%,同比+3.89pct。
看好新品推出,产品向高端持续迈进,搭载自研核心技术平台产品巩固技术壁垒。公司持续向高端产品迈进,根据公告预计于23 年发布搭载“仙女座”芯片组的13GHz 高带宽示波器,丰富产品谱系的深度与广度。在性价比产品方面,根据公告,公司于22Q3 发布DHO 系列高分辨率数字示波器新品,首次实现自有示波器12bit 高垂直分辨率,具备高性价比优势。23 年5 月,发布DHO900/800 高分辨率数字示波器,未来随高价值、高毛利的搭载自研核心技术平台新品的推出与放量,我们预计公司营收及利润将稳定较高速增长。
维持盈利预测,维持“买入”评级。考虑到公司高端产品及新品持续发力,预计公司前值分别为2023-2025 年归母净利润分别为1.78/2.65/3.79 亿元, 当前股价(2023/09/13)股价对应PE 为53/36/25 倍,维持“买入”评级。
风险提示:新品研发不及预期;市场竞争加剧;新品推广不及预期的风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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