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事件:7.26 日公司发布23H1 业绩预告,预计1)23H1:营收250.3 亿元,yoy+8.3%,归母净利润21.0 亿元,yoy+27.1%,扣非归母17.7 亿元,yoy+23.5%;2)23Q2:
营收157.6 亿元, yoy+30.7%/qoq+69.9% , 归母净利润15.8 亿元,yoy+83.9%/qoq+201%,扣非归母14.7 亿元,yoy+102.5%/qoq+379.7%。
新兴市场复苏+产品升级,Q2 营收盈利同步向上。公司Q2 业绩表现亮眼,主因:1)新兴市场国家手机需求明显复苏,加之在东南亚/中东/拉美等地区顺利开拓,Q2 智能机销量快速提升,叠加产品升级提高平均ASP,Q2 营收端表现亮眼;2)产品结构升级及成本优化,Q2 毛利率有所提升。
持续推动产品升级,盈利能力有望边际向上。公司持续推进产品升级,随着折叠屏等高端新品获市场认可,产品竞争力进一步提升,叠加上游原材料价格回落,规模效应+成本优化,盈利能力有望边际向上。
移动互联潜力大,AI 赋能打开远期空间。公司在中高端机型上已开始搭载GPT 大模型,短期有望提升用户体验提高产品力,推动智能机销量增长;中长期有望赋能自有app 加速移动互联业务落地,且未来变现模式逐步清晰,将打开远期空间。
投资建议:考虑到新兴市场手机需求明显复苏,我们上调此前盈利预测,预计公司2023-25 年实现归母净利润50/60/72 亿元(23-25 年对应前值39/50/58 亿元),对应PE 估值20/17/14 倍,维持“买入”评级。
风险提示事件:终端需求不及预期;新市场开拓不及预期;研报使用的信息更新不及时风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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