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核心观点
公司主营商品代肉鸡及鸡肉产品,其中鸡肉产品主要以分割冻鸡肉产品、冰鲜鸡肉产品和预制菜品的形式销售。2022 年公司实现营收51.02 亿元(同比+54%),归母净利润1.28 亿元(同比+56%)。
2022 年公司鸡肉产品营业收入46.94 亿元(同比+53%),鸡肉产品销量达到51.36 万吨(同比+46%)。2022 年公司预制菜品营收1.72 亿元(同比+35%),预制菜品销量1.26 万吨(同比+32%)。
展望2023 年,白鸡行业景气度预计较好,公司产品售价有望受益;公司产能仍处快速扩张阶段,产品销量有望保持增长,综合来看,公司2023 年业绩或有较快增长。
报告摘要
白鸡景气逐步回升,公司业绩边际改善
2023Q1 公司实现营收12.22 亿元(同比+43%,环比+43%),实现归母净利润9204.67 万元(同比+310%,环比由负转正),公司业绩改善主要系行业景气回升,叠加新投产子公司产能释放。
产能释放,再造仙坛
公司2022 年鸡肉产品产量52.36 万吨(同比+44%),预制菜品产量1.25 万吨(同比+29%)。公司诸城项目2024 年建成投产后,将实现父母代、商品代的全配套,届时公司肉鸡宰杀量将达到2.5-2.7 亿只、肉食加工能力达70 万吨、预制菜品产能达15 万吨。
投资建议:随白羽鸡行业景气度回升,叠加公司产能不断释放,公司主要业务板块有望实现量价齐升。综合考虑,我们预计公司2023-2025 年实现营收57.50/64.30/68.42 亿元, 归母净利润3.55/4.14/4.45 亿元,EPS 分别为0.41/0.48/0.52 元,对应PE 分别为19.34x/16.59x/15.44x,给予“增持”评级。
风险提示:疫病风险、原材料价格风险、产品销量不及预期等更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
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