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事件: 森麒麟发布2023 年三季度报告,2023 年前三季度公司实现营收57.42 亿元,同比增长20.88%;实现归母净利润9.93 亿元,同比增长50.06%;实现扣非归母净利润9.57 亿元,同比增长17.87%。单季度来看,2023Q3 公司实现营收22.05 亿元,同比增长38.60%,环比增长17.38%;实现归母净利润3.87 亿元,同比增长110.09%,环比增长8.74%;实现扣非归母净利润3.74 亿元,同比增长38.96%,环比增长9.12%。
维持“增持”的投资评级。2023 年前三季度,海运费自高位明显回落,叠加海外市场半钢胎去库存压力逐渐结束,海外市场轮胎需求明显回暖,公司订单处于饱满状态:2023 年前三季度公司半钢胎与全钢胎销量同比分别增长27%、101%。与此同时轮胎主要原材料价格同比有所下滑,增厚公司盈利水平,公司归母净利润同比大幅增长。单季度来看,随着泰国新产能逐步放量,2023Q3 公司营收与盈利均实现同环比明显增长。
森麒麟专注于高性能子午胎领域,是国际上少数可以制造航空轮胎的企业之一。公司以境外替换市场为主,销售区域覆盖美洲、欧洲、亚太及非洲等众多区域,产品远销150 多个国家和地区,旗下具备“森麒麟Sentury”、“路航Landsail”、“德林特Delinte”三大品牌。公司制定了“833plus”战略规划,拟在全球布局8 座数字化智能制造基地,以智能制造为抓手,不断提升自身竞争力,新规划的西班牙/摩洛哥两大基地稳步推进中,伴随新产能建设及新零售模式下客户开拓的推进,公司轮胎产销量有望持续增长,不断抢占全球市场份额,未来发展空间广阔。我们调整公司2023-2025 年eps 预测分别为1.85、2.75、3.23 元,维持“增持”的投资评级。
风险提示:原料价格波动风险,需求不及预期风险,新项目投产不及预期风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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