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控股股东增持彰显信心,全年产销延续恢复态势,维持“买入”评级近期,公司公告控股股东增持计划进展,增持A 股50 万股,耗资1048 万元。
同时公司披露2023 年全年及Q4 经营数据。公司作为国内龙头煤企,经营稳健,且2030 年战略规划明确煤炭资产的成长空间、新能源新材料等转型方向,具备成长潜力,同时公司承诺高分红,投资价值显著。我们维持2023-2025 年盈利预测, 预计2023-2025 年归母净利润210.4/226.0/249.1 亿元, 同比-32.6%/+7.4%/+10.2%;对应EPS 分别为2.83/3.04/3.35 元;对应当前股价,PE为7.4/6.9/6.2 倍。维持“买入”评级。
全年商品煤产销维持平稳,兖澳持续恢复助力Q4 自产煤高增煤炭业务:2023 年,实现商品煤产量为1.32 亿吨,同比增0.67%,商品煤销量为1.37 亿吨,同比降1.12%,其中自产煤销量1.21 亿吨,同比降1.49%,全年商品煤产销涨跌互现,整体延续平稳态势。2023 年单Q4,实现商品煤产量3489万吨,环比增4.3%,商品煤销量3763 万吨,环比增4.2%,其中自产煤销量3245万吨,环比增9.9%,产销环比均实现增长。公司单Q4 自产煤销量环比增加292万吨,其中澳洲子公司商品煤销售贡献150 万吨增量,占比51.4%,澳洲子公司产销持续恢复助力公司Q4 自产煤高增。煤化工业务:2023 年,甲醇、乙二醇、醋酸、醋酸乙酯、己内酰胺、柴油、石脑油产销同比均实现增长,增速分别为6.0%/4.4%、15.9%/21.9%、10%/3.8%、15.0%/17.1%、8.8%/8.7%、75.8%/75.0%、204.7%/214.4%;粗体液蜡、尿素产销同比均下降,增速分别为-29.8%/-39.0%、-10.1%/-2.7%;聚甲醛产销同比几乎持平。2023 单Q4,除甲醇、已内酰胺产销环比增速分别为-10.9%/-14.6%、-12.8%/-6.6%,其余产品均实现环比增长,其中粗液体蜡、尿素销量环比增长超20%,增速分别为+60.1%/20.4%。
控股股东增持提振信心,高分红承诺下高股息投资价值显著控股股东增持传递积极信号。控股股东山东能源1 月22 日增持公司A 股50 万股,耗资1048 万元,占总股本0.0067%。此前,公司于2023 年11 月29 日披露了控股股东增持计划,本次为首次增持,根据增持计划,公司仍将继续增持A股0.9-1.9 亿元,增持H 股2-4 亿元,我们认为,控股股东选择当前时点实施增持,充分体现了对公司价值的认可,有望对股价形成支撑。高分红承诺下高股息可期。2023 年6 月公司公布2023-2025 年利润分配政策,承诺2023-2025 年分红比例不低于60%,高于此前2020-2024 年不低于50%的承诺,且每股现金股利不低于0.5 元。据此测算,在2023 年归母净利润210.38 亿元、分红率不低于60%的假设下,预计分红总额不低于126 亿元,股息率不低于8.1%,高股息可期,投资价值显著。
风险提示:经济恢复不及预期,煤炭价格下跌超预期,转型进展慢于预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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