中望软件(688083)：3D“悟空”平台发布带动产品升级

中望软件发布2026 年半年度报告， 2026H1 实现营收3.60 亿元（yoy+7.92%），归母净利润-0.17 亿元，同比大幅减亏。其中Q2 实现营收2.13 亿元（yoy+2.3%），归母净利润0.21 亿元，同比扭亏为盈。受境内下游需求不振与境外渠道经营波动影响，公司业绩暂时承压。公司核心产品技术实现关键突破，看好其在高端三维设计领域的长期发展潜力。给予“买入”。

境内业务：2D 业务承压，3D 业务展现增长潜力商业市场：26H1 实现收入2.26 亿元，yoy+21.03%，公司持续深化与行业龙头客户的合作，在巩固与京东方、立讯精密等存量客户合作的同时，在消费电子、汽车零配件等领域的品牌影响力得到强化。教育市场：受资源投入精简与客户预算压力影响，26H1 收入为0.17 亿元，yoy-20.40%。分产品看，3D CAD 业务成为增长主动力，26H1 实现收入1.04 亿元，yoy+13.37%，增速显著高于公司整体水平；2D CAD 业务收入2.11 亿元，yoy-1.55%。公司2D 产品承压，3D 产品展现出增长潜力。

境外业务：受渠道冲击影响短期承压，本地化战略持续深化2026 年上半年，公司境外业务实现收入1.17 亿元，同比下降6.86%，短期业绩承压。据公司披露，收入下滑主要受部分核心渠道合作伙伴经营遭遇偶发因素冲击，叠加中东地缘局势、日元贬值等外部因素影响。尽管面临挑战，公司在欧洲核心国家如法国、意大利、西班牙等仍实现了稳定业务增长。公司持续贯彻本地化深耕、全球化协同的发展策略，在欧洲、东亚、东南亚等地区升级渠道网络与营销体系，并启动海湾国家特区建设，以期逐步解决外部因素带来的短期业绩波动，重新释放海外业绩增长潜力。

研发投入聚焦核心，3D"悟空"平台实现关键突破报告期内，公司研发投入1.97 亿元，研发费用率达54.63%，持续聚焦CAx核心技术攻关。1) 3D 产品实现关键突破：公司正式推出新一代国产三维CAD/CAE/CAM 一体化平台——ZW3D 悟空 2027。在复杂装备设计场景中，模型重生成效率提升3~5 倍，多实体操作效率提升1~2 倍，参数化设计的正确性与稳定性显著增强。该产品的发布标志着公司正式拥有了进军航空航天、船舶等高端工业设计领域的核心基石产品。2) 2D 产品与AI 融合深化：公司发布ZWCAD 365 V2.0，集成了基于自研OCR 模型的"文字/表格识别转换"等AI 功能，并支持多人实时协同编辑，提升了云端协同设计体验。

公司正系统性推进"CAD+AI 功能提效"、"AI+CAD 智能设计软件"、"AI CAD原生平台"的三步走AI 战略，探索AI 技术与工业软件的深度融合。

    　　盈利预测与估值

主因下游需求承压， 我们下调公司 26/27/28 年收入预测（ 5.5%/9.8%/8.5%）至10.02/11.59/13.82亿元。可比公司 26 年 iFinD 一致预期 PS 均值为 19.3x，考虑到下游需求暂未看到明显恢复拐点，给予公司 2026 年 PS 14.3x，对应目标价 84.46 元（前次为 94.67 元，对应26E PS 15.2x）风险提示：下游需求波动的风险；3D CAD 产品进展不及预期。