博实股份(002698)23年业绩预告点评：业绩预告基本符合预期 期待人形机器人及智慧工厂新业务进展

　　事件：

   　　博实股份发布2023 年业绩预告， 预计公司2023 年实现归母净利润4.9 亿元-5.8 亿元， 同比增长10%-30%。

   　　核心观点：

业绩预告2023 年全年增长中枢为20%，高于前三季度增速，显示四季度环比改善，基本符合预期。2023 年由于交付确认节奏放缓、费用增加以及参股公司亏损影响投资收益等因素，公司Q3 业绩低于预期。展望全年，预计四季度交付量显著高于三季度，假设四季度确认收入在前三季度平均水平，即6.6 亿，则全年收入增速为23%。预计公司本部业务毛利率及费用率相对稳定，归母净利水平仍受参股公司对投资收益的影响。

24 年亮点多，期待人形机器人及智慧工厂新业务进展? 人形机器人：战略合作联手哈工大，人形机器人产业化开拓未来增长。当前人工智能技术迅猛发展，公司是国内较早进行工业机器人工程应用的企业之一，在智能制造装备、高温特种作业机器人领域形成了稳固的竞争力，在机器人+领域形成了较好的产业基础。公司将人形机器人作为未来重要的战略研发方向之一。2023 年8 月， 公司与哈尔滨工业大学签订了《战略合作框架协议》，共同设立人形机器人关键技术及原理样机产业化研发项目，并在未来共同推进相关技术成果和产品的产业化，预计人形机器人原型样机于2024 年一季度发布。哈工大多个重点实验室和研究所在机器人领域深耕多年，取得了一批标志性重大科技成果，为人形机器人的研发奠定了坚实的理论与技术基础。人形机器人行业处于产业化关键阶段，我们认为，公司此次与哈工大的合作有望成为国产人形机器人的重要力量， 也为公司长期成长打开空间。

智慧工厂：博实股份积极推动智能工厂整体解决方案的落地实施，满足客户在数字化、智能化方向转型对智能制造装备、特种环境作业机器人及工业服务的需求，前后中标了内蒙古君正（ 2022 年4 月7 日，合同金额2.91 亿）、宁夏英力特（2022 年4 月19 日，合同金额6963 万）两个智能车间项目， 合计3.61亿元，预计于2024 年交付。这两个项目的交付是矿热炉领域智慧工厂首例，有望向其他电石、硅锰硅铁工业硅领域复制。公司埃克森美孚智慧园区+海南炼化智能库房+沙比克智能调度项目也均为行业首例，在新型工业化推进形势下也有望批量复制。

盈利预测：结合业绩预告、公司在手订单及交付节奏推算，我们预计公司2023-2025 年实现营业收入27.83 亿元、36.37 亿元、47.63 亿元，同比增长29.22%、30.69%、30.96%， 实现归母净利润5.29 亿元、7.02 亿元、9.20 亿元， 同比增长18.82%、32.77%、30.98%，对应EPS 为0.52、0.69、0.90 元，对应PE 为23倍、17 倍、13 倍， 维持推荐的投资评级。