学大教育(000526)1H24业绩预告点评：需求韧性驱动业绩高增 新业务布局持续推进

事件：公司发布 1H24 业绩预告，1H24 预计实现归母净利 1.30-1.85 亿，同比+46%~108%；实现扣非净利1.18-1.73 亿，同比+21%~77%。

取业绩预告中值，预计公司Q2 扣非净利同比+67%。以业绩预告中值计算，我们预计公司Q2 实现归母净利1.58 亿/同比+87.5%，实现扣非净利1.46 亿/同比+67.2%。公司Q2 业绩维持较快增长趋势，一方面预计仍主要受益于个性化教育业务聚焦的高中学段政策友好，且需求持续增长，叠加公司持续提升经营效率、优化成本费用，推动盈利能力显著改善。

另一方面， 公司自双减后开始大力推进推进职业教育、文化阅读、医教融合等新业务发展，预计亦开始贡献部分增量。

签约岳阳现代服务职业学院，职教转型持续推进。公司自推动业务转型以来，已完成对近10 所中等职业学校的收购与托管，并聚焦“专精特新”和“紧缺人才” 两大方向，与全国范围内多所高等职业院校、行业企业达成合作， 项目覆盖共建产业学院、二级学院、实习实训基地、产教融合基地，以及产教融合人才培养、产教融合校企合作等诸多方面。

1H24 公司完成与岳阳现代服务职业学院签约，待校址落成后，公司将参与岳阳现代服务职业学院的合作运营，共同开展聚焦“专精特新”和“紧缺人才”领域的高质量职业教育实践。

投资建议：公司当前成长逻辑清晰，传统个性化教育业务受益产业规范化发展趋势，供需优化驱动盈利能力提速。职教、普高等综合教育服务业务在外延并购加速推进下，有望充分享受当前升学+就业并重的双重需求。暂不调整盈利预测，预计公司2024-26 年归母净利至2.6 亿元、3.3亿元、4.2 亿元，对应PE 各为27X、22X、17X，维持“推荐”评级。