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7 月8 日,公司发布24 年中报业绩预告,1H24 公司预计实现归母净利润13.5-15.0 亿元,同比增长7.97-9.47 亿元,同比增加约144.04%-171.16%,预计扣非后归母净利润11.2-12.7 亿元,上年同期为-1.17 亿元,业绩高增。
受益民船量价齐升,公司1H24 利润高增。根据公司公告,24 年上半年,公司重视生产交付管理,手持订单结构改善,上半年交付的民品船舶价格和数量同比提升,营业毛利同比增加,1H24 预计实现归母净利润13.5-15.0 亿元,同比增长7.97-9.47 亿元,同比增加约144.04%-171.16%,经营业绩高增。
造船价-钢价剪刀差拉大,看好公司盈利能力持续提升。价格端,根据克拉克森,全球新造船价格自21 年Q1 持续上涨,24 年6 月全球新船价格指数达187.23,同比+9.55%,环比+0.43%。其中油船/集装箱船/散货船价格指数分别同比增长8.65%/9.31%/6.18%,环比增长1.36%/0.50%/0.52%。成本端,6 月上海20mm 造船板平均价格同比-7.32%,环比-1.06%,船价与钢价剪刀差继续拉大,看好公司未来盈利能力持续提升。
中国造船竞争力提升,1H24 接单份额提升至75%。 根据克拉克森,1H24 中国造船新接订单4491 万载重吨,全球份额达74.96%,份额较23 年底提升10.28pcts。此外,1H24 中国造船交付订单2657万载重吨,全球份额57.02%,份额较23 年底提升4.65pcts;24年6 月末,中国造船在手订单17850 万载重吨,全球份额60.22%,份额较23 年底提升8.73pcts。1H24 中国造船完工量、新接订单量、在手订单量均位居世界第一。
船舶建造、交付进展顺利,看好公司后续利润持续高增。根据中国船舶股份官微,1H24 公司子公司上海外高桥造船累计交付(含命名)15 艘新船,完成年度交船计划的68%;中船澄西上半年已交付11 艘新造船,且全部提前交付,提前实现了全年造船交船任务“双过半”。船舶生产、交付节奏加速,看好公司后续利润持续高增。
我们预计2024-2026 年公司营业收入为825/915/1061 亿元,归母净利润为55.87/84.59/118.28 亿元,对应PE 为32/21/15X,维持“买入”评级。
原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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