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事件:公司发布2024 半年报,24H1 公司实现营业收入80.5 亿元,同比+5.5%;实现归母净利润7.58 亿元,同比+47.5%。其中,24Q2 实现营业收入44.6 亿元,同比+8.8%;实现归母净利润6.56 亿元,同比+45.9%。
收入端:大单品持续放量,带动公司销量、结构持续向好。24H1 公司实现销量230.49 万吨,同比+0.7%;实现吨价3205.2 元,同比+3.9%。分产品档次看,公司中高档/普通产品分别实现营收50.6/23.2 亿元,同比+10.6%/-6.4%,中高端占比不断提升。U8 大单品持续放量,销量表现优于同行,结构持续改善。公司下一阶段U8 重点工作:巩固京冀蒙优势区域、加大成长型市场建设(东三省、川、鲁)、加快弱势区域开发(华中、华东、华南)、借助U8 势能带动U8 系列其他产品增长等。
利润端:毛利率持续提升,盈利能力显著改善。24H1/24Q2 公司实现毛利率43.36%/48.33% , 同比+1.81/2.67pcts ; 24H1/24Q2 公司实现净利率9.42%/14.70%,同比+2.68/3.74pcts。公司24H1 销售/管理/财务/研发费用率分别为10.87%/11.41%/-1.26%/1.66%,同比+0.05/-0.96/-0.14/-0.81pct;24Q2 销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为10.01% /11.13% /-1.51%/1.47% ,同比+0.64/-1.58/-0.44/-1.44pcts。一方面,公司大单品带动结构升级+原材料成本下行 + 采购策略及供应链效率改善,带动毛利率提升;另一方面,公司持续深化包括生产、市场和供应链等在内的九大变革,治理运营效率持续优化,盈利能力改善。
投资建议: 预计公司2024-2026 年实现营收154.80/167.81/181.15 亿元,同比+8.92%/8.40%/7.95%;归母净利润9.94/12.00/13.80 亿元,同比+54.25%/20.62%/15.03%,对应PE 28/21/18x,维持“增持”评级。
风险提示:食品安全风险,原材料价格波动,季节性风险波动。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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