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公司发布2024 年半年报。2024H1 公司实现营业收入13.34 亿元,同比增长16.28%;归母净利润3.10 亿元,同比增长17.47%;扣非归母净利润3.06 亿元,同比增长18.25%。2024Q2 公司实现收入7.14 亿元,同比增长19.55%;归母净利润1.67 亿元,同比增长2.57%;扣非归母净利润1.65 亿元,同比增长3.35%。拟向全体股东每10 股派发现金红利5.00 元(含税),拟派发现金红利9358 万元(含税)。
海外业务高速增长,国内业务相对稳定
2024H1 公司国内收入7.06 亿元,同比增长1.73%,因DRGs 和河北等地区带量采购落地影响增速放缓;国际收入6.24 亿元,同比增长39.72%。海外业务表现亮眼,其中MTU 营收2.8 亿元,同比增长38.6%;MTE 营收2.2 亿元,同比增长53.9%;亚太海外区域营收1.16 亿元,同比增长16.4%。公司持续加强海外渠道建设,同时泰国生产基地建设项目已逐步完成生产及基建规划,计划2026 年投产使用,旨在建立安全的全球供应链,并进一步拓展东南亚市场。
直销收入占比提升,带动整体毛利率提升
2024H1 公司直销收入3.18 亿元,毛利率73.32%(2023 年为70.23%),收入占比提升至23.86%(2023 年为18.97%)。随着海外直销占比提升,上半年公司毛利率达67.94%,同比提升4.2 pp;销售、管理、研发费用率分别为22.73%/12.43%/5.22%,同比分别+0.69/-0.84/-0.77 pp;归母净利率23.28%,同比提升0.24 pp,净利率提升不明显主要因为去年同期汇兑收益5483 万元,今年汇兑损失727 万元。
海外业务有望加速,给予“买入”评级
我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为29.13/35.12/42.32 亿元,同比分别20.80%/20.57%/20.49%;归母净利润分别为5.98/7.38/9.34 亿元,同比增速分别为23.13%/23.41%/26.45%;EPS 分别为3.19/3.93/4.97 元。考虑公司是国内内镜诊疗耗材龙头,产品和渠道全球布局完善,未来随着海外直销占比持续提升、新产品收入放量,海外业务利润有望进入加速期,维持 “买入”评级。
风险提示:海外市场拓展风险;竞争加剧风险;带量采购风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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