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本报告导读:
受发行市场环境影响,投行业务收入承压致业绩承压。围绕服务新质生产力,公司差异化优势持续积累,有望伴随相关企业服务需求的改善,实现业绩改善。
投资要点:
维持“增持”评 级,维持目标价 10.88元/股,对应 26.54xPE、1.31xPB。
公司2024H1 营收/归母净利润50.51/11.65 亿元,同比-5.38%/-16.12%;加权平均ROE 同比-0.68pct 至2.88%,好于预期。基于当前市场环境,维持24-26 年盈利预测EPS 为0.41/0.43 元/0.46 元。
伴随新质生产力相关企业服务需求改善,公司有望实现业绩改善,维持目标价10.88 元,维持 “增持”评级。
受发行市场环境影响,投行业务收入承压致业绩承压,高基数下投资业务同比下滑进一步拖累业绩。1)受发行市场环境低迷影响,投行业务同比-46.16%至3.64 亿元,占调整后营收(营业收入-其他业务支出)增量的-56.29%,是业绩下滑的主因。2)同比高基数下,公司投资业务净收入同比-14.21%至13.23 亿元,贡献了调整后营收增量的-39.53%,进一步拖累业绩。投资业务下滑则是投资收益率同比-0.69pct 至1.46%所致。而Q2 公司成功把握住固收市场行情,投资业务收入环比增长42.28%至7.77 亿元是业绩好于预期的主因。
围绕服务新质生产力,公司差异化优势持续积累,有望伴随相关企业服务需求的改善,实现业绩改善。1)2024 年6 月,吴清主席于陆家嘴金融论坛表示,要求资本市场积极主动拥抱新质生产力。截至2023 年6 月底,沪深北交易所上市委会议均有企业过会,沪深交易所均有项目首发申请获受理。围绕服务新质生产力,企业服务需求有望边际改善。2)公司长期深耕中小企业服务领域,以北交所、创新债等业务为突破口,取得行业领先优势。积极探索科创债、绿色债、ABS、REITs 等业务,提升金融工具供给能力,畅通“科技-产业-金融”良性循环,促进新质生产力相关要素迅速成长。加强全面协同,深化投资、投行、研究联动,提供全生命周期金融服务,陪伴中小企业成长。持续推动并购重组业务。
催化剂:发行市场边际改善。
风险提示:权益市场大幅波动;固收市场调整。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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