网站首页 > 精选研报 正文
公司发布2024 年半年报:24H1 实现收入32.2 亿元,同比减少7.2%,归母净利润6.3 亿元,同比减少14.3%,扣非净利润6.5 亿元,同比增长9.1%。其中Q1 收入15.6 亿元,同比增长0.2%,归母净利润3.9 亿元,同比减少7.65%,扣非净利润3.83 亿元,同比增长22.4%;Q2 收入16.61 亿元,归母净利润2.36亿元,同比减少23.48%,扣非净利润2.68 亿元,同比减少5.6%。
公路主业保持稳健,毛利润同比增长。24H1 高速公路通行费收入17.8 亿元,与去年同期持平,各月份与去年同期相比均大体持平,最新公告的7 月份通行费收入亦持平。高速公路通行费成本6.7 亿元,同比减少6.6%;高速公路通行费毛利率62.16%,较去年同期提升2.6 个百分点,毛利润11 亿元,同比增长4.1%。24 年上半年免费节假日天数较去年同期增多,且江西等地区上半年遭遇较多的雨雪极端天气,对公众出行意愿及效率带来影响。在该背景下,公司通行费业务收入仍保持,且通过运营效率的提升带动成本优化,毛利润提升,是公司路产韧性及较高运营效率的体现。
其他业务稳定发展,交易性金融资产公允价值变动为业绩下滑主要原因。1)方兴公司(智慧交通业务)实现净利润3831.18 万元,去年同期为4633.17 万元,同比减少17%,我们分析该部分业绩下滑主要原因为销售收入确认的时间差异所致,预计下半年将恢复正常。2)实业发展(加油站&房地产业务)实现净利润7029.43 万元,去年同期为6447.57 万元,同比增长9%。3)金融投资业务净利润3162.01 万元,去年同期2960.85 万元,同比增长6.8%。2024H1交易性金融资产产生的公允价值变动损益-6635.10 万元,为业绩下滑主要原因。(主要源自公司参股上市公司国盛金控本期公允价值变动导致)
我们强调公司优化空间明确,资产价值被低估。看点1:我们认为财务费用有明确的改善空间。随着公司过去几笔高利率债的到期,财务费用将明显优化。
2024 年规模为23 亿元的14 赣粤02(利率为6.09%)将到期,而公司近期发行的超短期融资券利率不断降低,将带来财务费用的持续优化。2024H1 财务费用1.85 亿元,同比减少2000 万,下降10.1%。看点2:公司核心路产剩余收费年限长,改扩建释放全新增长潜力,价值被低估。昌九高速、昌樟高速剩余收费年限分别达25 年、19 年以上;昌泰高速樟吉段改扩建项目于2022 年正式开工。昌九高速在改扩建后实现收入扩张,昌泰高速改扩建完成后江西省南北通道将均为八车道,通行效率提升,有助于进一步发挥路网联通效应。
投资建议:1)盈利预测:我们维持公司2024-26 年盈利预测,即预计实现归母净利分别为13、14.1、14.8 亿元,对应EPS 分别为0.56、0.6、0.63 元,对应PE 分别为8、8、7 倍。2)目标价:我们给予公司2024 年预期净利润10 倍PE,对应目标市值130 亿,目标价5.61 元,预期较现价20%空间,维持“强推”评级。
风险提示:改扩建进度和效果不及预期;车流量增长幅度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-20 中际联合(605305):2024H1海外业务大幅增长 净利率显著提升
- 2024-09-20 长青股份(002391):农药价格下跌24H1业绩承压 腾退搬迁项目建设进展顺利
- 2024-09-20 鼎智科技(873593):收入阶段性波动 二季度业绩环比改善
- 2024-09-20 登海种业(002041)公司信息更新报告:行情低迷致业绩承压 期待降本增效改善盈利空间
- 2024-09-20 赣锋锂业(002460):锂价下跌 24H1公司业绩承压
- 2024-09-20 中国太保(601601):转型深化 投资优异 利润显著提升
- 2024-09-20 五粮液(000858):报表质量优异 管理持续改善
- 2024-09-20 久立特材(002318):归母净利略降 主业利润持续高增
- 2024-09-20 中曼石油(603619):Q2利润同环比提升明显 海内外原油产量增长目标逐步兑现
- 2024-09-20 菜百股份(605599)24H1点评:黄金产品销售带动收入快速增长 产品结构变动拖累利润端表现
- 09-20中际联合(605305):2024H1海外业务大幅增长 净利率显著提升
- 09-20长青股份(002391):农药价格下跌24H1业绩承压 腾退搬迁项目建设进展顺利
- 09-20鼎智科技(873593):收入阶段性波动 二季度业绩环比改善
- 09-20登海种业(002041)公司信息更新报告:行情低迷致业绩承压 期待降本增效改善盈利空间
- 09-20赣锋锂业(002460):锂价下跌 24H1公司业绩承压
- 09-20中国太保(601601):转型深化 投资优异 利润显著提升
- 09-20五粮液(000858):报表质量优异 管理持续改善
- 09-20久立特材(002318):归母净利略降 主业利润持续高增