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中科曙光发布2024 年半年度报告,2024 年上半年公司实现营收57.12 亿元,同比增长5.77%;归母净利润5.63 亿元,同比增长3.38%;扣非归母净利润3.66 亿元,同比增长20.00%;毛利率为26.25%,同比提升0.21pct。2024 年第二季度公司实现营收32.33 亿元,同比增长4.21%;归母净利润4.21 亿元,同比增长1.64%;扣非归母净利润3.10 亿元,同比增长20.76%;毛利率为25.78%,同比下降1.75pct。
硬件端稳定增长,软件开发与系统集成增长迅速将公司2024 年上半年营业收进行拆分,按商品类型分类,IT 设备业务收入为51.26亿元,同比增长3.98%,软件开发、系统集成业务收入为5.84 亿元,同比增长24.77%;按市场或客户类型分类,企业市场收入为21.37 亿元,同比增长22.95%,公共事业市场收入为35.73 亿元,同比下降2.37%。公司掌握了大量量高端计算机、存储、系统软件、云计算和大数据等领域的核心技术,未来有望凭借技术优势维持硬件端稳定增长,推动软件开发与系统集成业务迅速增长。
研发持续投入增强市场竞争力,全产业链建设把握产业机遇公司2024 年上半年研发费用达6.25 亿元,较上年同期增长0.41 亿元,同比增长6.93%。随着国产替代,人工智能加速发展,公司开发浸没式液冷刀片、人工智能工作站等高端计算机产品。公司参与各地智算中心建设提供算力基础设施解决方案,通过算力运营、平台运营、生态运营等多种运营模式,促进数据、算力、模型、应用良性循环。2024 年上半年,公司发布全栈自研的集中式存储系统满足高性能存储需求,大力发展计算生态,加速人工智能软件生态建设,进一步提升竞争力。
盈利预测、估值与评级
考虑到大模型商业化进程将逐步推进,我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为170.67/200.88/233.62 亿元,同比增速分别为18.91%/17.70%/16.30%,归母净利润分别为22.80/27.48/32.95 亿元,同比增速分别为24.18%/20.56%/19.88%,EPS 分别为1.56/1.88/2.25 元/股,3 年CAGR 为21.53%。鉴于公司高性能计算龙头地位,具备全产业链产品和协同优势,有望受益于算力需求提升,维持“买入”评级。
风险提示:下游客户需求不及预期,市场竞争加剧风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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