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公司发布2024 年半年报,2024 年上半年公司实现营业收入27.64 亿元,同比下滑15.07%;归母净利润4.75 亿元,同比下滑23.62%;扣非归母净利润4.68 亿元,同比下滑23.66%。
CDMO 业务短期承压
2024 年上半年,公司CDMO 业务实现收入19.71 亿元,同比下滑20.61%,短期略有承压,毛利率达41.06%;特色原料药及中间体业务实现收入7.32 亿元,同比增长5.55%,毛利率为21.19%。公司CDMO 项目管线日益丰富,截止2024 年6 月底,拥有34 个商业化项目、81 个临床III 期项目、988 个临床I/II 期项目,有望持续助推收入稳健增长。
新兴业务布局广泛
公司持续推进新业务布局,制剂事业部的成立进一步强化了研发、生产、注册一体的制剂CDMO 服务体系,2024 年上半年公司制剂团队为60 余家客户的百余个制剂项目提供服务,引入新客户近20 家,项目数量同比增长32%,营收同比增长超50%。
公司成立TIDES 事业部,多肽平台已承接多项客户订单,包括多个多肽降糖类药物、肺癌类药物等。公司偶联平台完成多个偶联药物化合物制备交付工作,获得客户的高度评价。
盈利预测、估值与评级
考虑到当前行业景气度承压, 我们预计公司2024-2026 年收入分别为57.31/64.25/66.24 亿元,对应增速分别为3.76%/12.10%/3.11%;归母净利润分别为10.35/12.06/12.52 亿元,对应增速分别为0.18%/16.47%/3.82%,EPS 分别为 1.15/1.34/1.39 元,3 年CAGR 为6.60%,维持“买入”评级。
风险提示:地缘政治风险;医药行业监管趋严;行业竞争加剧;需求不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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