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投资要点
事件:公司发布2024 年半年报,2024H1 公司实现营收14.35 亿元,同比增长26.5%,归母净利润1.55 亿元,同比增长30.75%。其中2024Q2,公司实现营收8.01 亿元,同比增长29.8%,归母净利润8285 万元,同比减少22.6%。
Q2 营收创历史新高,装饰建材营收大幅增长。2024 年上半年,尽管外部宏观环境复杂严峻,但公司作为资源循环再生利用的高科技制造商,在深耕可再生塑料领域超20 年的基础上,持续构建向全球的回收与营销渠道,其中24Q2 公司实现营收8.01 亿元,环比增长26.6%,创历史新高。分业务来看:2024H1,(1)成品框业务实现营收6.12 亿元,同比+13.8%,毛利率31.0%,同比减少3.8pct;(2)装饰建材业务营收4.5 亿元,同比+60.4%,毛利率达32.7%,同比增加2.6pct;(3)粒子业务实现营收1.82 亿元,同比+7.7%,毛利率6.7%,同比增加6.3pct;(4)PET 产品实现营收1.63 亿元,同比+32.5%,毛利率达7.2%,同比增加7.1pct;(5)环保设备实现营收0.16 亿元,同比+6.7%,毛利率59.6%,同比增加1.7pct。
越南二期项目在建,产能有望进一步提升。公司越南英科清化(二期)项目在建,总投资额约6000 万美元,建设周期24 个月,建成后预计将形成年产各类环保机械24 台(套),再生塑料粒子3 万吨,装饰建材4.5 万吨,高端装饰框2280 万片的生产能力。作为再生塑料龙头企业,公司未来将在夯实r-PS、r-PET 业务的基础上,纵向拓展PE、PP、HDPE 等多品种塑料循环利用领域,公司已具备约10万吨/年再生PS 产能,已投产5 万吨/年以及在建10 万吨/年再生PET 产能。
投资建议与估值:预计公司 2024-2026 年的收入分别为27.70 亿元、31.18 亿元、35.39 亿元,增速分别为 12.8%、12.6%、13.5%,归母净利润分别为2.66 亿元、3.16 亿元、3.70 亿元,增速分别为35.7%、19.0%、17.1%,维持“增持”投资评级。
风险提示: 境外销售收入占比较高的风险、项目建设不及预期风险、原材料跨国供应风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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