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公司发布2024H1 半年报,2024H1 公司实现营业收入1.06 亿元(yoy+1.2%),实现归母净利润2247 万元(yoy-11.1%),公司归母净利润略有下滑,主要系由于产品结构变化,及成本费用端略有上涨所致。2024Q2 单季公司实现营业收入6850 万元(yoy+12.6%,qoq+80.6%),实现归母净利润1418 万元(yoy-7.8%,qoq+71.0%)。
综合毛利率维持50%+,成本费用控制合理
2024H1 公司实现综合毛利率50.6%(yoy-5.4pcts),2024Q2 单季实现毛利率47.6%(yoy-6.0pcts,qoq-8.5pcts),公司毛利率下降主要系由于原材料和人工成本上涨,以及高毛利的供热管理项目营收减少所致。2024H1 公司销售/管理/研发费用率分别为16.6%/8.8%/7.4%(yoy-5.4/+1.0/+1.5pcts),公司销售费用大幅下降。
仪表业务平稳发展,下半年或迎销售旺季
2024H1 公司超声波热量表实现营收4503 万元(yoy+27.8%),智能调控终端实现营收1116 万元(yoy+171.2%),大幅增长主要受益于北方地区供热计量的改革推进,以及太原热力集团智能调节阀采购较去年同期增加所致;2024H1 公司超声水表实现营收3017 万元(yoy-25.1%),水表端受到一定行业竞争环境及政府财政影响,公司以大口径水表切入市场,在技术和价格端均具备韧性,我们仍看好未来发展。
境外业务取得突破,加强直销开拓力度
2024H1 公司境外业务实现营收234 万元(yoy+103.7%),大幅增加主要系由于新东亚电子销售额同比增加所致。公司目前产品在波兰、意大利、英国、韩国等国家实现销售,产品质量已获得海外客户认可,其中超声热量表是国内少有的获得德国PTB 认证的产品,公司目前境外直销占比仍然较小,未来将持续加强开拓力度。
业绩稳定增长,给予“增持”评级
我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为3.13/3.66/4.26 亿元,cagr 为16.7%;预计2024-2026 年归母净利润分别为6861/7644/8511 万元,cagr 为11.1%。公司业绩存在季节性,通常Q3-Q4会迎来销售旺季,维持“增持”评级。
风险提示:政策推行不及预期、市场竞争加剧、境外开拓不及预期更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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