好太太(603848)：提升品牌、渠道及产品竞争力

公司发布24 年半年度报告

24Q2 收入4 亿，同减5%；归母净利润0.9 亿，同减14%；24H1 收入7 亿，同减1%；归母净利润1.4 亿，同减4%；24H1 主营业务收入按模式分：线上4.5 亿，占主营业务收入65%，线下2.4 亿，占主营业务收入35%。

24H1 毛利率54.4%，同增5.2pct；归母净利率20.2%，同减0.8pct；其中销售费用率23.3%同增5.1pct，主要系电商平台推广费用、广告宣传费等增加所致；

公司实现品牌建设、渠道拓展、智能生产、产品创新和成本效益全面提升1、销售端：坚持全渠道布局，通过“开疆焕新”和“零售标杆城市打造”行动，加速了零售体系的布局，实现了线上线下的协同发展。公司不仅巩固了线下渠道的领先地位，还通过数字化营销手段，如抖音直播和短视频，提升了线上渠道的客户黏性和市场覆盖率。

2、品牌端：推进品牌年轻化，构建结构化整合的营销传播矩阵，实现品销合一，提升了品牌的视觉形象和市场认知度。通过网络平台和高铁站广告的精准投放，公司有效提升品牌公域流量和转化率。

3、产品端：加大对创新研发的投入，建立以用户需求为中心的反馈体系，并通过大数据强化了产品企划能力。公司实现多项关键技术领域的突破，保持了产品的市场竞争力。

    4、制造端：实施全环节的成本管理和柔性供应链建设，通过自动化和信息化手段，提升了生产效率和产品质量。

5、管理端：加强线上、线下业务统筹协调发展，实现全网市场份额领先；构建端到端的流程体系，提升组织运营效率。

    调整盈利预测，维持“买入”评级

公司作为智能家居行业中智能晾晒细分行业的绝对领军品牌，在技术研发、产品创新、生产制造、质量管控、品牌建设、销售渠道、用户服务等方面具竞争优势。基于24H1 业绩表现，公司收入和归母净利润等指标均有不同程度下降，同时考虑到消费者信心的影响，我们调整盈利预测，预计24-26 年归母分别为3.4、3.7、4.2 亿元（原值分别为4.1/4.8/5.6 亿元）；PE 分别为14X、13X、12X。