凌志软件(688588)：日元贬值为财务带来负面影响 并购标的整合顺利

　　业绩简评

2024 年8 月29 日，公司披露2024 年度中期业绩：公司2024 年上半年实现营收5.3 亿元，同比增长58.6%；扣非后归母净利润为-0.2 亿元，较上年同期转亏。2024 年第二季度，公司营业收入为2.6 亿元，同比增长56.8%；扣非后归母净利润为-0.1 亿元，较上年同期转亏。

    　　经营分析

报告期内公司营收大幅增长主要系2023 年11 月公司收购智明软件，间接持股100%；报告期内公司并表智明软件2.2 亿元收入以及0.1 亿元净利润。

此外，公司营收和净利润还受到报告期内日元贬值的影响，2024年上半年日元兑人民币平均汇率较上年同期下滑7.6%，影响了公司的营收表现，以及汇兑损益。若按上年同期日元汇率计算，则报告期内公司营业收入将再增加 4,391 万元；剔除智明软件并购和汇率影响后的公司营收为3.6 亿元，同比增长6.5%。此外，日元汇率下滑为公司带来8,949 万元汇兑损失，剔除智明软件并购和汇率影响后的公司扣非净利润为1.0 亿元，同比增长160.0%。

    　　盈利预测、估值与评级

根据2024 年中报，我们预计2024~2026 年营业收入分别为10.9/11.8/12.8 亿元，同比增长57.1%/8.0%/8.0%；归母净利润分别为0.7/1.6/1.8 亿元，同比增长-24.3%/142.9%/15.8%，对应37.7/15.5/13.4 倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　日元汇率波动风险；董监高减持风险；解禁风险；国际政治风险或贸易摩擦风险；并购标的业务融合不及预期。