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事件:公司发布2024 年半年度报告,2024H1 营收12.38 亿元,同比+28.46%;归母净利1.12 亿元,同比+56.63%;扣非后净利0.89 亿元,同比+22.44%;其中2024Q2 营收6.41 亿元,同比+25.35%,环比+7.16%;归母净利0.53 亿元,同比+28.54%,环比-9.25%;扣非后净利0.47 亿元,同比+4.66%,环比+11.25%。
营收快速增长 降本增效持续推进:1)收入端:2024Q2 营收6.41 亿元,同比+25.35%,环比+7.16%。2024Q2,公司主要客户中,理想销量同比+25.48%,环比+35.05%,蔚来销量同比+143.93%,环比+90.91%,赛力斯销量同比+492.80%,环比+18.49%,驱动公司收入快速增长;2)利润端:2024Q2归母净利0.53 亿元,同比+28.54%,环比-9.25%,扣非后净利0.47 亿元,同比+4.66%,环比+11.25%。2024Q2 毛利率达24.9%,同比+0.14pct,环比+0.23pct,归母净利率达8.28%,同比+0.20pct,环比-1.5pct。归母净利率环比小幅下滑,主要系Q1 非经常性损益项目中,政府补助达0.19 亿元,2024Q2扣非后净利率环比+0.27pct;3)费用端:2024Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别0.64%/7.45%/5.7%/0.3%,同比分别-1.24/-0.15/-1.22/+3.40pct,环比分别-0.73/+0.11/-1.04/-1.19pct。公司持续推进降本增效,费用率呈整体下行趋势。财务费用率同比提升,主要系债券利息费用,以及2024H1汇兑损失113.95万、2023H1 汇兑收益2,309.12 万所致。
扬声器基本盘稳健 汽车电子产品快速放量。2024H1,扬声器营收9.42 亿元,同比+20.25%,收入占比76.08%,同比-5.20pct;功放营收2.07 亿元,同比+58.24%,占比16.70%,同比+3.14pct;AVAS 营收0.59 亿元,同比+62.41%,占比4.75%,同比+0.99pct。2024H1,公司持续加大研发投入,不断巩固在车载扬声器方面的既有优势,同时着力研发成长中的汽车电子和声学应用软件,扬声器营收稳健增长,功放、AVAS 产品快速放量。
扩产项目稳步进行 出海步伐不断加速。公司继续推进捷克、墨西哥上声自动化生产线改造与新产品产线建设,提升海外基地的交付能力,迎接更多海外项目在当地落地,以跟随中国车厂加速出海步伐,降低供应链风险。合肥新工厂已基本完成厂房和配套房屋的基建工作,本年度将实现部分产品的试生产和小批量交付,进一步提升公司产能及工艺水平,丰富国内生产基地布局。
投资建议:公司作为自主车载扬声器龙头,持续受益电动智能趋势及采购体系变化。我们预计公司2024-2026 年营收32.01/41.96/48.33 亿元,归母净利2.80/3.80/4.53 亿元,EPS 为1.75/2.38/2.83 元。对应2024 年8 月29 日21.81元/股收盘价,PE 分别12/9/8 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:行业景气度不及预期;客户拓展不及预期;原材料价格波动等。猜你喜欢
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