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事件:2024 年8 月28 日,公司发布2024 年半年报,2024H1 实现收入17.88 亿,同比下降25.4%;归母净利润4.22 亿,同比增加44.71%;扣非归母净利润1.53 亿,同比下降40.67%。其中,营收同比下降主要原因在于2024 年一季度出货量同比出现较大幅度下降,二季度出货量同比下降幅度有所缩小,公司预计下半年出货量将继续呈现恢复态势;非经常性损益主要来自转让酒泉浙新能风力发电有限公司80%股权所确认的投资收益约2.73 亿元(所得税前)。
单季度来看,24Q2 公司收入10.90 亿,同比下降17.65%,环比增加56.27%;归母净利润3.35 亿,同比增加109.45%,环比增加285.6%;扣非归母净利润0.82 亿,同比下降43.26%,环比增加16.63%。
从盈利水平上来看: 24H1 公司毛利率为19.14%,同比下降2.43pcts,扣非净利率为8.56%,同比下降2.16pcts。24Q2 公司毛利率为17.46%,同比下降5.06pcts、环比下降4.31;扣非净利率为7.52%,同比下降3.43pcts、环比下降2.51pcts。
稳步推进产能扩张。截至24H1,公司已拥有年产70 万吨铸件的产能规模,宁波地区年产10 万吨大型铸件精加工项目、年产12 万吨大型海上风电关键部件精加工项目建造完成并投产,已经建成22 万吨的精加工设计产能规模;此外,年产22 万吨大型铸件精加工生产线建设项目已处于实施阶段,甘肃日月“年产20 万吨风力发电关键部件项目”在2024 年继续提升产能与交付能力并配套10万吨铸造及10 万吨精加工能力。
投资建议:我们预计公司2024-2026 年营收分别为50.5/64.7/72.6 亿元,增速为9%/28%/12%; 归母净利润分别为7.0/7.7/9.2 亿元, 增速为46%/9%/20%,对应24-26 年PE 为15x/14x/12x。考虑到行业需求逐渐释放,公司新增优质产能即将兑现,铸件龙头地位稳固等,维持“推荐”评级。
风险提示:下游开拓不及预期;市场开拓不及预期;原材料价格大幅上涨等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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