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2024 年8 月29 日,公司发布2024 年半年度报告:2024 年H1 公司实现营业收入39.71 亿元,同比增长28.32%;实现归母净利4.57 亿元,同比增长28.65%;扣非后归母净利润4.22 亿元,同比增长29.4%。
投资要点:
机械与智能齐发力,在手订单丰富
2024H1 公司智能电控产品销量1,997,738 套,同比增长32.04%;轻量化制动零部件销量6,129,602 件,同比+61.17%,结构件与电控智能产品齐发力,推动公司收入持续上行。公司在稳固现有客户的基础上,加大国内外市场开拓力度,积极开发新客户,进一步优化客户结构。上半年新增定点项目总数196 项,较去年同期增长35%。其中轻量化项目新增定点同比+33.33%;WCBS 新增定同比+10%。EPS 和机械转向管柱,新增定点数同比+160%和+200%。主要支撑业务和新兴关键业务订单增长迅猛。
Q2 盈利修复,关键子公司盈利提升
2024Q2,公司毛利率/净利率分别达到21.43%和11.87%,较Q1 环比提升0.68 和0.56pct,盈利水平进入修复通道。子公司层面,24H1 主要从事汽车电子和控制类零部件的伯特利电子净利率9.36%,同比提升2.96pct;主要从事转向业务的浙江万达净利率8.82%,同比提升5.42pct。
新业务与新产能扩张,出海持续落地
2024H1 公司继续推进新业务落地。WCBS1.5 在多个客户项目量产,WCBS2.0 成功在首个客户项目上小批量供货,电动尾门即将量产,EMB 和悬架新产品研发进展顺利。产能方面,公司依据在手订单情况,结合对新能源汽车未来发展预判及公司国际化业务布局,持续加快产能建设。国内轻量化三期项目建设推进;新增EPS 年产能30 万套、EPS-ECU 年产能30 万套生产线;海外墨西哥二期项目顺利推进中。7 月31 日公司可转债获批,相关募集资金将继续投入EPB/EMB/线控底盘以及轻量化等多个重点项目。
投资建议与盈利预测
考虑到公司底盘域不断发力,轻量化持续高增,出海顺利,预计2024-2026归母净利润分别为11.52\14.22\17.15 亿元,对应EPS 1.90\2.34\2.83 元,基于当前股价对应PE 19.6\15.88\13.17 倍,维持“增持”评级。
风险提示
下游整车产销不及预期风险,海外拓展不及预期,智能车发展及智能化底盘渗透不及预期风险更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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