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龙佰集团发布2024 年中报:公司2024 年上半年实现营业收入137.91 亿元,YoY+4.10%,归母净利润17.21 亿元,YoY+36.40%。
钛白粉等核心业务增长较好,带动公司业绩增长。从收入端看,2024 年上半年,钛白粉业务营收同比增长6.78%至93.85 亿元,其中钛白粉销量同比增长3.7%至59.96 万吨;海绵钛业务营收同比增长21.47%至13.19 亿元,其中海绵钛销量同比增长60.32%至3.08 万吨;铁系产品、锆系产品、新能源材料业务营收有所下滑。从利润端看,公司综合毛利率同比提升2.42 个百分点至27.53%,带动公司净利润增长。
钛白粉行业龙头丰富产品结构,持续布局上游矿产资源,强化产业链一体化优势。公司钛白粉与海绵钛产能规模均居世界前列,目前拥有钛白粉产能151 万吨、海绵钛产能8 万吨。上游原料矿产资源方面,公司积极建设两矿联合开发项目,大幅提升公司控制的钒钛磁铁矿资源量,为未来公司原材料供应奠定坚实基础。此外,公司与四川自然资源集团签订战略合作框架协议,在红格南矿采选、钒钛产业、钛精矿贸易、股权、科技等多个领域进行合作,我们认为有助于深化公司上游资源布局。
公司盈利预测及投资评级:公司是钛白粉行业龙头企业,钛白粉与海绵钛产能均位居全球前列,公司在做大做强主业的同时,持续布局产业链上下游资源,并积极布局新能源材料领域,形成多元化协同发展的业务模式。基于公司2024年中报,我们相应调整公司2024~2026 年盈利预测。我们预测公司2024~2026年净利润分别为36.15、42.25 和48.77 亿元,对应EPS 分别为1.52、1.77和2.05 元,当前股价对应P/E 值分别为11、9 和8 倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:产品价格下滑;行业新增产能投放过快;行业需求下滑。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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