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同环比增速向上,销量再创历史新高
比亚迪发布8 月产销快报,新能源乘用车销量37.1 万辆,同比增长35.3%,环比增长8.8%。其中纯电销量为14.8 万辆,同比增长2.0%,环比增长14.2%;插混销量为22.2 万辆,同比增长73.1%,环比增长5.5%;海外销量为3.1 万辆,同比增长25.7%,环比增长4.8%。单月销量持续创新高,同环比增速加快。
DM5.0 赋能车型产品力,进一步夯实比亚迪龙头优势2024 年5 月,公司发布第五代DM 技术,凭借发动机热效率提升等领先技术,达成亏电油耗百公里2.9L、2100km 综合续航等记录,有效提高新车型产品力。从销量来看,DM5.0 首搭车型秦L、海豹06 DM-i 上市即热销,6 月分别实现销量2.0 万辆和1.4 万辆。定价来看,秦L 相较同系列荣耀款车型提升1.4-2.0 万元。7 月宋PLUS 和宋L Dmi 上市,定价相较荣耀版提升0.6 万元。搭载DM5.0 技术车型的持续推出,公司ASP 有望提高,带动盈利能力向上。
高端+出海持续发力,有望推升中长期业绩水平2024 年1-8 月高端品牌累计销量11.1 万辆,同比增长40.0%,销量占比4.8%,同比提升0.3pct,海外销量累计出口26.5 万辆,同比增长125.5%,销量占比11.4%,同比提升4.8pct。高端品牌方面,7 月29 日方程豹全系车型下调售价5 万元,有效提振销量。8 月方程豹品牌实现销量4876 辆,环比增长164.7%。海外方面,公司海外产能进入爬坡期,本月海外销售3.1 万辆,其中出口3.0 万辆,海外生产1000 辆。随着公司高端车型销量占比的提升及出口的快速增长,有望带动公司整体盈利水平的提升,业绩有望得到进一步的释放。
投资建议
公司作为全球新能源龙头加速成长,DM-i5.0 技术强势赋能新产品,出口和高端化有望打开营收和利润空间,中长期盈利水平有望提升。我们预计公司2024-2026 年营收分别为8130.6/9529.8/11626.4 亿元,同比增速分别为35.0%/17.2%/22.0%,归母净利润分别为389.4/505.8/633.1 亿元, 同比增速分别为29.6%/29.9%/25.2%,EPS 分别为13.4/17.4/21.8 元/股,3 年CAGR 为28.2%,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧;上游原材料涨价风险;出口目的国家贸易壁垒提高。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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