博彦科技(002649)：传统业务稳健发展 积极拓展新业务领域

公司传统业务稳健发展，同时积极拓展数字农业、智慧能源和央国企客户群等新兴业务领域，已有项目合作落地，且构建咨询、信创等新业务类型，进一步扩大收入空间。新业务拓展投入及日元波动导致汇兑损失等因素暂时拖累利润，长期看公司相关压力将逐步减小。

事件：博彦科技发布2024 年中报。24H1 公司实现营业收入33.67 亿元，YoY+4.76%；实现归母净利润0.75 亿元，YoY -45.85%；实现扣非净利润0.69亿元，YoY -40.94%。销售/管理/研发费用分别为1.06/3.74/1.55 亿元，YoY+6.77%/+7.15%/+7.87%。实现经营性净现金流-2.89 亿元，去年同期为-1.39亿元。其中，Q2 单季度实现营业收入17.27 亿元，YoY +6.10%；实现归母净利润0.55 亿元，YoY -23.15%；实现扣非净利润0.51 亿元，YoY -23.16%。

传统业务稳健发展，积极拓展新兴业务方向。24H1，博彦科技在互联网/金融/ 高科技行业分别实现营收12.56/8.72/7.79 亿元， YoY+4.21%/+8.44%/+6.17%。公司持续深化与金融现有客户的关系，同时拓展AI 等新领域的业务机会；互联网及高科技领域，公司优化业务及客户结构，在市场变化下保持稳健经营，实现传统业务稳健发展。此外，业务领域上，公司拓展数字农业、智慧能源和央国企客户群等新兴业务领域，已实现“中国-东盟智慧农场一体化发展计划泰国试点项目”、华北电力大学产学研合作等新业务案例。业务类型上，公司拓展咨询、信创等新业务类型，积极参与鸿蒙生态系统的建设，获得了“鸿蒙生态市场服务商”和 “HarmonyOS 开发服务商”认证，进一步扩大公司能力范围及收入空间。

新业务拓展及汇兑损益等影响下利润端暂时承压。公司上半年实现毛利率24.18%，较去年同期提升0.6pct，整体毛利水平稳定。但24H1 及Q2 公司利润端均出现一定程度下滑，一方面由于公司新业务拓展相关投入同比加大，但收入在上半年还尚未充分体现；另一方面由于日元汇率波动较大导致的汇兑评估损失同比增加，体现在财务费用同比增加约4700 万元，以及本期到账的政府补贴收入减少约2000 万元。

维持“强烈推荐”投资评级。公司传统业务稳健发展，同时积极拓展数字农业、智慧能源和央国企客户群等新兴业务领域，已有项目合作落地，且构建咨询、信创等新业务类型，进一步扩大收入空间。预计2024-2026 年公司净利润2.21/3.08/4.01 亿元，对应PE 分别为22/16/12 倍。维持“强烈推荐”投资评级。