网站首页 > 精选研报 正文
投资要点
导语:过去两年安赛蜜行业并未出现明显累库、强化行业自律向高质量发展有望成为未来的主旋律、现有涨价幅度下预计公司年化毛利润增长约12 亿元
热点问题一:为什么安赛蜜能涨价?
市场认为:安赛蜜行业供给过剩严重、库存高企,国内消费低迷需求增速下滑,短期内价格难以上涨。
我们认为:虽然行业名义产能较为过剩,但过去两年实际供给量并未出现明显增长,安赛蜜社库相对稳定,公司三氯蔗糖/甲乙基麦芽酚/安赛蜜均涨价向市场传达积极信号,强化行业自律向高质量发展有望成为未来的主旋律。虽然安赛蜜行业名义产能过剩,但23 年醋化股份新增产量和山东亚邦退出相对冲,24 年行业供给量相较于23 年增长约700 吨,近两年行业的实际产量并未出现明显增长,考虑到安赛蜜今年出口同比增长32%,近两年社会库存或许未出现明显积累。
本轮安赛蜜涨价结合近期三氯蔗糖和甲乙基麦芽酚的限产保价,我们认为主要企业正在通过行动向市场传达积极信号,行业已认识到通过“价格战”难以实现产能出清,强化行业自律、防止“内卷式”恶性竞争将成为行业接下来的主旋律,未来有望看到更多类似的行业自律行为,本次安赛蜜行业格局有望转变为健康有序发展,行业向高质量发展迈出了第一步。
热点问题二:如何看待安赛蜜的涨价高度和可持续性?
市场认为:年度订单签订前的几个月安赛蜜价格往往出现上涨,但后续的可持续性差,本次价格上涨持续时间较短。
我们认为:行业长期陷入恶性竞争不可持续,本次涨价向市场传达行业开始形成一定自律,未来价格或许可以长期维持在行业现有生产企业的成本线以上。
热点问题三:如何看待主力产品均涨价带来的业绩弹性?
我们认为:现有涨价幅度下预计公司年化毛利润增长约12 亿元。
盈利预测与估值:公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的,甜味剂产品需求高增速,景气度有望触底回升,定远二期构建平台化业务延伸,看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头,业绩中枢有望向上。预计2024-2026 年归母净利润为10.30/13.49/15.20 亿元,当前股价对应PE 为12.56/9.59/8.51 倍,维持“买入”评级。
风险提示:重点产品涨价持续性不及预期、定远二期新产品利润贡献不及预期、海外需求大幅下滑。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886 或者 备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-10-19 海尔生物(688139):低温存储业务短期承压 非存储新产业表现亮眼
- 2024-10-19 金域医学(603882):核心业务运营稳健 回购股份拟注销
- 2024-10-19 桐昆股份(601233):长丝利润持续修复 半年报业绩贴近业绩预告中枢
- 2024-10-19 光明乳业(600597):持续深耕领鲜战略 期待后续经营改善
- 2024-10-19 长安汽车(000625):深蓝及阿维塔减亏 自主品牌盈利能力环比改善
- 2024-10-19 天力复合(873576):层状金属复合材料龙头企业 拓展业务布局新增长点
- 2024-10-19 立讯精密(002475):拟收购汽车线缆巨头莱尼 汽车业务再上层楼
- 2024-10-19 长高电新(002452):业绩符合预期 盈利水平提升、中标高增长
- 2024-10-19 爱柯迪(600933):经营韧性体现 全球化有序推进
- 2024-10-19 柳工(000528):优势业务引领增长 电动化+国际化成果显著