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事件:公司公布2024 年中报业绩,2024 年公司实现营业收入21.43 亿元,同比-12.7%,归母净利润1.78 亿元,同比+8.1%,扣非归母净利润1.67 亿元,同比+1.75%。单季度看, 2024Q2,公司营业收入10.58 亿元,同比-21.6%,归母净利润1.03 亿元,同比+4.7%,扣非归母净利润0.97 亿元,同比-11.4%。
提高运营效率+高附加值产品占比提升,公司盈利能力改善。24H1 公司销售毛利率21.12%,同比+3.19pct,销售净利率8.27%,同比+1.52pct。
公司积极调整产品结构和市场策略,积极提升高附加值照明产品销售占比,并主动降低高风险地区的市场业务规模。民用照明业务方面在规模化基础上的高效率运营,保持迭代管理和极致的性价比;商用照明方面围绕客户“定制化、智能化和专业化”的需求,实现品类丰富和产品升级,提升细分产品领域占有率并不断开拓新客户、新渠道。
照明行业竞争日趋激烈,车载业务国产替代趋势增强。2024 年上半年,我国照明行业出口总额约275 亿美元,同比增长2.2%,但出口市场存量竞争激烈,东盟、印度等地区的照明出口加大了全球市场整体供给量。我国汽车产销分别完成1,389.1 万辆和1,404.7 万辆,同比分别增长4.9%和6.1%,延续近年来的增长势头。新能源汽车市场占有率持续快速攀升,上半年达到35.2%,目前车载控制器及车用照明领域仍然以国际汽车零部件企业为主导,但随着国内新能源汽车的蓬勃发展,汽车供应链正在重塑,国产替代趋势增强。
投资建议:我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润4.0/ 4.65/ 5.29亿元,对应PE 分别为12 /10/ 9 倍,维持“增持”评级。
风险提示:下游需求景气度不及预期、原材料和海运费上涨超预期等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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