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投资要点
公司24H1 业绩保持快速增长,业绩符合市场预期。与此同时受益于原材料成本下行及公司提效举措显现,公司盈利能力持续提升。另外,公司在合成生物领域持续探索,目前已经初见成效,构筑长期竞争优势。
公司业绩保持快速增长,符合市场预期
2024H1 公司实现收入7.25 亿元,同比+41.65%;实现归母净利润0.65 亿元,同比+79.28%;2024Q2 公司实现收入3.84 亿元,同比+48.06%;实现归母净利润0.38 亿元,同比+134.35%,业绩符合市场预期。
植物提取业务是增长重要引擎,其中天然甜味剂保持快速增长公司2024H1 植物提取业务实现收入7.08 亿元,同比增长42.15%。其中天然甜味剂业务实现收入3.69 亿元,同比增长23.61%,占植物提取物业务的占比为52%;茶叶提取物实现收入0.89 亿元,同比增长9.23%,占比为13%;其他提取物实现收入2.50 亿元,同比增长112%,占比达到35%。
分地区来看,公司国外业务实现收入4.39 亿元,同比增长23.96%;国内业务实现2.86 亿元,同比增长81.34%,国内客户得到快速增长。
毛利率提升明显,净利率持续提升
公司2024H1 毛利率为28.60%,同比+4.24pct;2024Q2 毛利率为30.86%,同比+5.55pct。毛利率提升主要系原材料价格下降带来的天然甜味剂毛利率的修复,2024H1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.86%/8.65%/4.75%/1.66%,同比分别-0.84/-2.80/+0.34/+0.58pct;2024Q2 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.21%/11.20%/6.45%/2.24%,同比分别-0.99/-3.39/+2.25/+1.67pct。
2024H1 净利率9.37%,同比+0.89pct;2024Q2 净利率10.44%,同比+2.46pct。
聚焦合成生物技术创新,提升长期竞争力
在合成生物领域,公司已经成功获得8 项专利授权,其中RM 系列7 项。当前公司甜叶菊RM 系列部分产品已经具备商业化落地条件,该产品能够更好满足公司对于高倍甜味剂产品的健康需求。目前,公司新建的合成生物车间已经进入调试阶段,预计将在9 月正式投产使用,为公司合成生物领域的研发成果产业化落地奠定良好的产能基础,也为公司构筑长期竞争力。
维持此前盈利预测,维持买入评级
我们维持此前盈利预测,预计2024-2026 年实现收入分别为17.56 亿元、20.80 亿元、24.70 亿元,同比增长17.6%、18.4%、18.8%;实现归母净利润分别为1.80、2.56、3.45 亿元,同比增长分别为117.8%、42.3%、34.8%。预计实现EPS分别为0.24、0.34、0.46 元,对应PE 分别为27.83、19.56、14.51 倍。
风险提示:客户拓展不及预期、原材料价格波动、行业食安问题等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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