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投资要点
2024 年9 月18 日公司发布年内第二次股份回购计划公告:为维护公司价值及股东权益,公司计划使用5,000-7,500 万元自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购期限为董事会审议通过后3 个月内,回购价格不超过18.26 元/股(2024/9/18 公司收盘价10.97 元/股),以回购上限价格18.26 元/股计算,回购股份占公司总股本1.04%-1.56%,回购股份将在披露回购结果后3 年内出售、若未完成出售将注销。该回购计划为公司2024 年以来的第二次回购计划,2024 年1 月20 日公司曾披露回购计划(回购资金5,000-7,500 万元)、回购股份用于员工持股计划/股权激励,4 月26 日完成回购467 万股、占总股本的1.78%。
2024 年4 月公司公布限制性股票激励计划。2024 年4 月30 日公司以1-4 月期间回购的467 万股股份进行股权激励,激励对象为董事王彦会(获授30 万股)、财务总监孙子刚(获授8 万股)、董事会秘书田怡(获授6 万股)及67 名核心技术(业务)人员,授予价格8.16 元/股。限制性股票解除限售期对应的考核区间为2024-2026 年三个会计年度,三年的考核目标分别为以2023 年扣非归母净利为基数:1)2024 年增幅触发值/目标值分别为4%/6%,2)2024 和2025 年合计扣非净利增幅触发值/目标值分别为118.36%/112.16%,3)2024、2025、2026 年合计扣非净利增幅触发值/目标值分别为224.65%/237.46%,以上对应2024/2025/2026 年扣非归母净利润同比增速触发值/目标值均分别为4%/6%,触发值、目标值对应的解除限售比例分别为60%、100%。
股东提前终止减持计划、主要管理层及股东短期内无减持计划,均体现管理层及股东对公司未来发展充满信心。1)股东提前终止减持计划:
2024 年09 月11 日,公司发布股东提前终止减持计划公告,06/06-09/11期间公司董事李道想等四位股东均未减持公司股份,同时基于对公司持续稳定发展的信心和对公司价值的合理判断,四位股东决定提前终止减持计划。2)主要管理层及股东短期内无减持计划:9 月12 日,公司向董监高、控股股东、实际控制人及一致行动人、持股5%以上的股东发出问询函,问询在公司第五届董事会第十七次会议结束后未来3 个月、未来6 个月是否存在减持计划,上述相关人员均回复不存在减持计划。
我们认为上述举动均体现管理层对公司未来发展的信心。
24H1 公司主业业绩表现稳健,下半年有望加强控费提升净利率。24H1国内消费疲软,公司主业业绩仍保持平稳发展,24H1 营收18.06 亿元/yoy+0.52%,归母净利润1.46 亿元/yoy-13.89%(24H1 政府补助同比减少2898 万元),扣非归母净利润1.32 亿元/yoy-2.72%,若剔除股权激励费用(24H1 为519 万元,23H1 不存在该费用)影响,24H1 扣非归母净利润较23H1 持平略增,体现公司作为国内家纺行业龙头,主业经营具有较强的稳健性。考虑终端消费环境偏弱,公司预计下半年加强费用管控、降本增效,促进净利率水平回升。
盈利预测与投资评级:我们维持公司24-26 年归母净利润3.74/4.22/4.71亿元的预测,对应24-26 年PE 分别为8/7/6X,维持“买入”评级。
风险提示:终端消费持续低迷,开店不及预期,竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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