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公司发布三季报,2024 年Q1-Q3 实现营业收入为3919.7 亿元,同比增长2.85%,归母净利润为293.0 亿元,同比增长8.11%,扣非归母净利润286.9 亿元,同比增长5.40%。
2024Q3 单季度实现营业收入1,259.9 亿元,同比增长2.92%,归母净利润为74.9 亿元,同比增长7.76%,扣非归母净利润70.0 亿元,同比增长3.54%。
传统业务稳健,智慧家庭持续保持双位数增长1) 移动通信服务业务稳健,人均ARPU 保持稳定。前三季度,移动通信服务收入1,568.2 亿元,同比增长3.2%,移动用户净增1,490 万户,达到4.23 亿户,5G 套餐用户净增2,640 万户,达到3.45 亿户,5G 套餐用户渗透率81.6%,移动用户ARPU 为人民币45.6 元,保持平稳。
2) 固网及智慧家庭服务业务,智慧家庭同比增长17%。2024 前三季度,公司固网及智慧家庭服务收入956.2亿元,同比增长2.9%,有线宽带用户达到1.96 亿户,智慧家庭收入同比增长17.0%,宽带综合ARPU 为人民币47.8 元,智慧家庭价值贡献持续提升。
3) 产业数字化加速构建第二增长曲线。2024 前三季度,公司产业数字化业务收入1,055.49 亿元,同比增长5.8%。公司持续深耕行业生态合作,推动战略新兴业务发展。
持续强化科技创新,强化经营增效,提升核心能力2024 前三季度营业成本2,744.1 亿元,同比增长3.0%,主要系产业数字化等领域投入加大。整体毛利率30.0%,同比略下降0.85pct。
2024 前三季度整体费用率为19.3%。其中销售/管理/ 财务费用率分别为10.1%/6.9%/0.1% , 同比-0.3/+0.2/+0.0pct。研发费用率2.2%,同比增长0.4pct,主要聚焦战略性新兴产业与未来产业。
加强现金流管控,5G 建设后周期存货库存水位有所下降2024 三季报,经营性活动现金净额974.1 亿元,同比减少13.8%,现金收入比0.99,同比略有改善。公司整体应收账款及票据598.5 亿元,同比增加14.5%,应付账款及票据1587.0 亿元,同比增加5.5%,不断强化收付比例,补充公司现金流情况。存货42.7 亿元,较去年同期下降14.9%,根据半年报,主要系库存材料减少。
投资建议:
我们认为,产业数字化业务持续推动伴随资本开支下降,盈利空间稳定,考虑传统业务增速情况,调整盈利预测,预计2024-2026 年营收分别由5402.5/5760.2/6147.7 亿元调整为5199.1/5399.4/5625.6 亿元,预计每股收益分别由0.37/0.40/0.45 元调整为0.36/0.38/0.40 元,对应2024 年10 月22 日6.65 元/股收盘价PE 分别为18.69/17.47/16.46 倍,维持“增持”评级。
风险提示:
市场竞争风险;行业政策变化风险;产业数字化业务推动不及预期;系统性风险。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
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