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行动教育(605098)2024年第三季报点评:归母净利同比+5.74% 消课节奏变慢令业绩承压

admin 2024-11-01 00:29:32 精选研报 67 ℃

2024 年Q3,公司归母净利润同比+5.74%:2024 年Q3,公司收入1.73亿元,同比+0.27%,归母净利润5841 万元,同比+5.74%,扣非归母净利润4939 万元,同比下滑15.19%。2024 年前三季度公司收入5.63 亿元,同比+22%;归母净利润1.95 亿元,同比+21%,扣非归母净利润1.86亿元,同比+19%。消课进度变慢使得公司Q3 业绩承压。

2024 年Q3 公司拟分红5962.6 万元,2024 年累计分红率达到91%:公司公布2024 年第三季度利润分配预案,公司拟向全体股东每10 股派发现金红利5.00 元(含税)。以此计算合计拟派发现金红利5962.6 万元(含税),公司2024 年至今拟累计派发现金红利共计1.78 亿元(含税),占公司2024 年1-9 月归母净利润比例为91.32%。

2024 年Q3 公司收款面临较大压力:订单方面,2024 年Q3 公司现金收款1.43 亿元,同比-24%,2024 年前三季度公司现金收款5.95 亿元,同比+0.1%,截至2024 年9 月末,公司合同负债9.65 亿元,同比+10%。

公司毛利率同比下滑,费用率有一定增加:2024 年Q3,公司毛利率75.38%,同比-4.2pct,销售费用率29.39%,同比+2.1pct,管理费用率12.7%,同比增长+1.2pct,销售净利率34.09%,同比提升1.8pct。

盈利预测与投资评级:考虑到公司Q3 收款层面面临一定压力,出于谨慎,我们下调公司2024-2026 年归母净利润从2.8/3.6/4.3 亿元至2.5/2.9/3.4 亿元,维持“增持”评级。

      风险提示:订单不及预期,收款不及预期,消课进度不及预期,客户支付意愿较弱等风险

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