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本报告导读:
2024Q3 业绩低于预期,宏观经济阶段扰动企业付费意愿,收款与耗课节奏阶段承压;三季度拟实施分红,高分红持续回馈股东。
投资要点:
业绩低于预期 ,维持“增持”评级。考虑到公司新签与到课率阶段性承压,下调预计2024-2026 年归母净利润为2.77/3.32/3.98 亿元(原值2.93/3.65/4.42 亿元),下调2024-2026 年EPS 为2.32/2.78/3.34 元(原值2.46/3.06/3.71 元),参考可比公司估值,给予2024 年20 倍PE,下调目标价至46.40 元(原值48.09 元)。
业绩简述:公司发布三季度业绩,2024 年前三季度公司实现收入5.63亿元,同比增长22.07%;实现归母净利润1.95 亿元,同比增长21.12%;实现扣非归母净利润1.86 亿元,同比增长18.72%。其中:
2024Q3 单季度实现营收1.73 亿元,同比增长0.27%;实现归母净利润0.58 亿元,同比增长5.74%;实现扣非归母净利润0.49 亿元,同比下滑15.19%。宏观经济影响企业付费意愿,收款阶段承压,业绩低于预期。
收款仍有阶段性承压,到课率影响毛利率。2024Q3 单季度营收增速放缓,主要由于宏观经济影响,且三季度相对淡季,排课主要集中于报到率较低的地区;归母净利润增速高于收入增速,主要由于政府补助其他收益贡献。截至2024Q3 末,公司合同负债9.65 亿元,同比增长10.16%;2024Q3 销售商品、提供劳务收到的现金1.43 亿元,同比下降24.3%,收款仍呈现阶段性承压。到课率影响毛利率,期间费用率有所提升。2024Q3 公司毛利率75.38%/-4.17pct,归母净利率33.53%/+1.73pct;期间费用率41.25%/+1.89pct,销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+2.13pct/+1.23pct/-1.60pct/+0.12pct 至29.39%/12.74%/2.43%/-3.31%。
重视股东回报,三季度拟实施分红。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利5.00 元(含税),拟派发现金红利5963 万元(含税);2024年前三季度累计派发现金红利1.78 亿元,占归母净利润比例为91.32%,维持高分红,重视股东回报。
风险提示:大客户新签订单回款不及预期、市场竞争加剧等风险。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
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