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恒玄科技(688608):单季度业绩创新高 盈利能力持续提升

admin 2024-11-11 00:42:26 精选研报 42 ℃

事件:公司发布2024 三季报,2024 前三季度公司实现营业收入24.73 亿元,同比增加 58.12%;利润端实现归母净利润2.89 亿元,同比增加145.47%;实现扣非归母净利润2.36 亿元,同比增加351.55%。

需求向好,新品持续开拓,单季度业绩创新高:公司下游智能可穿戴及智能家居市场需求持续增长,公司6nm 新品出货逐步上量,驱动公司营收高速增长。单Q3 公司实现营业收入9.42 亿元,同比增加44.01%;实现归母净利润1.41 亿元,同比增加 106.45%;实现扣非归母净利润1.24 亿元,同比增加165.86%。公司单季度营收、利润均创历史新高。

盈利能力提升,规模效应凸显:由于公司产品结构的变化和上游成本的下降,销售毛利率逐季改善。其中第三季度销售毛利率34.68%,环比第二季度提升1.29 个百分点。同时随着行业逐渐进入上行周期,公司营收规模保持快速增长,期间费用率降低,规模效应凸显,第三季度公司净利率达到15.02%,环比提升1.35 个百分点。

投资建议:未来伴随公司在功耗、处理、连接等方面技术不断积累,产品竞争力持续提升,在深耕智能耳机优势领域的同时,将不断开拓智能手表、智能家居、AI 眼镜以及可穿戴等市场。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入33.83/45.82/56.98 亿元,归母净利润3.94/6.15/8.15 亿元。对应PE 分别为72.47/46.42/35.01 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:新品上量进度不及预期风险;终端销量不及预期风险;行业竞争加剧风险;客户开拓不达预期风险;限售股解禁风险。

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