网站首页 > 精选研报 正文
公司发布2024Q3业绩:
24Q3:营业收入42.4 亿(+34.75%),归母净利润3.7 亿(+139.1%),扣非归母净利润3.5 亿(+160.1%)。
24Q1-3:营业收入109.1 亿(+44.9%),归母净利润9.7 亿(+156.0%),扣非归母净利润9.4 亿(+169.5%)。
Q3 收入利润皆符合我们前瞻。
收入分析:全品类高增势头总体延续
两轮车:政策过渡期自主控制渠道库存,单季收入25.9 亿同比+57%,销量同比+54%,ASP 预计约 2765 元持续下探拓圈,同比+56 元环比-42 元。我们预计单车利润约300 元(环比+7 元) 。两轮车收入增长边际降速但是九号仍大幅跑赢行业。
滑板车:自主品牌持平,单季自主品牌2C 端收入同比-1%,销量同比-3%,ASP 预计同比-2%;2B 共享滑板车同比-34%,部分出货延迟至Q4。
全地形车:增长略有降速,单季收入2.6 亿同比+35%,销量同比+25%,ASP 预计同比+8%。
割草机:强势加速,单季收入1.5 亿同比+625%,受益拓渠淡季不淡,但利润微亏,随着三代产品上市预计Q4 环比改善。
利润分析:两轮车贡献核心利润
同比来看:Q3 整体毛/净利率分别同比+3.3/+3.9pct,销售/管理/研发/财务费率+1.4/-0.3/-0.9/-1.3pct,总体改善。
环比分解:Q3 净利率较Q2 高点环比-2.4pct 但较年初仍在提升,我们预计变动主要源于:两轮车预计贡献利润增量超6 千万,但因割草机因季节性变化利润环比减少1 亿以上,加上汇兑亏损2 千万导致环比走弱。
我们拆分单季盈利:预计两轮车和滑板车各贡献利润占比约7:3,全地形车微盈利而割草机微亏损。
投资建议:维持买入
我们的观点:
第一利润源两轮车发展良性,全年ASP 下探拓客叠加规模效应利润提升;割草机23Q4 扭亏以来利润则波动增长,当前仍处投入期,远期盈利弹性大,期待25 年全地形割草机新品贡献增量;滑板车维稳为主。
盈利预测: 我们略调盈利预测,预计 2024-2026 年公司收入138/174/206 亿元( 前值134/167/201 亿元), 同比+35%/+26%/+19% , 归母净利润 11.3/14.6/18.2 亿元( 前值
11.2/14.1/17.3 亿元),同比+89%/ +29%/ +24%;对应PE 31/24/19X,
维持“买入”评级。
风险提示:
行业景气度波动,行业竞争加剧,新品不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信:xxs008000(常用) 备用微信:bsqj88886(常用号不能用的情况再加),我们会在第一时间修复和反馈。
2、本站所提供的股票指标等资源请细看说明,适合自己再购买下载,指标不包安装,不懂的人切勿购买,新手勿扰。所有指标仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-11-22 良信股份(002706):静待行业复苏 大额回购彰显信心
- 2024-11-22 国科军工(688543):业绩稳健增长 持续加大核心产品研发
- 2024-11-22 云南白药(000538):业绩符合预期 持续提质增效
- 2024-11-22 爱施德(002416):手机分销龙头加速出海进程 24Q1-3归母净利同增2%
- 2024-11-22 嘉友国际(603871):非洲、中蒙业务双轮驱动 三季度盈利增长31%
- 2024-11-22 坤恒顺维(688283):24Q3业绩持续承压 合同负债显示积极信号
- 2024-11-22 恒瑞医药(600276):多项创新管线取得进展 股权激励夯实发展信心
- 2024-11-22 多利科技(001311):2024Q3业绩符合预期一体化压铸蓄势待发
- 2024-11-22 上海家化(600315):战略调整致业绩阶段性承压 静待后续转型成效落地
- 2024-11-22 新天然气(603393):Q3业绩稳步增长 静待长期产能释放