凌志软件(688588)：并购扩大业务规模 受益于日元回暖

　　业绩简评

    　　2024 年10 月29 日，公司发布三季报，前三季度实现营收8.1 亿元，同比增长64.4%；实现归母净利润1.2 亿元，同比增长178.3%。

单Q3 公司实现营收2.8 亿元，同比增长 77.0%；归母净利润为1.1 亿元，上年同期为-430.5 万元，同比扭亏为盈。

    　　经营分析

公司营收大幅增长主要系23 年11 月公司并购日本智明及ZhimingSoftware Holdings（BVI）100%股权，业务规模扩张所致。野村综研承诺至2026 年3 月每年至少给日本智明及BVI 83.4 亿日元订单，为公司业绩确定性提供有效保障。

目前公司已成功自研自动化开发平台、凌搭低代码开发平台、Rakuraku 测试平台等开发工具，24Q3 研发投入同比缩减4.9%。

    　　此外，截至24 年Q3，日元汇率较上年同期上涨0.7%，Q3 日元升值9.2%，为公司带来汇兑收益。

公司积极布局国内业务，经验积累可在对日业务中形成技术优势。

公司中标了中国证券业协会证券业联盟链信创项目、深交所标签智能测算服务项目。此外，公司构建的企业级大模型基座围绕上市审核、专业领域代码生成等业务方向，针对面向招股说明书预审，发行保荐书、法律意见书、审计报告等外审场景，扩展创新边界、降本增效。10 月24 日，公司与国泰君安证券签署战略合作协议，双方将在大数据、AI 大模型等领域探索生态合作。

    　　盈利预测

根据公司三季报情况，我们上调公司2024~2026 年营业收入预测为10.9/12.0/13.2 亿元，同比增长57.1%/9.9%/9.9%；归母净利润预测调整为1.4/1.7/2.0 亿元，同比增长64.5%/19.8%/19.2%，分别对应30.0x/25.1x/21.0x PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　日元汇率波动风险；董监高减持风险；解禁风险；国际政治风险或贸易摩擦风险；并购标的业务融合不及预期。