网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
我们预测公司2023-26 年营收/ 归母净利润CAGR 分别为2%/ 3%。
加速云南省外扩张;打造新的营收增长点。
重申“持有”评级;下调DCF 目标价至15.37 元。
3Q24 业绩承压:根据一心堂2024 年三季报,公司前三季度实现营收135.9 亿元(同比+6%),归母净利润2.9 亿元(同比-57%),扣非归母净利润3.4 亿元(同比-49%)。其中,3Q24 公司实现营收42.8 亿元(同比+4%),归母净利润0.11 亿元(同比-94%),扣非归母净利润0.45 亿元(同比-74%)。3Q24 归母净利润同比大幅下降,主要由于产生一笔0.5 亿元的补税及税收滞纳金,而去年同期为0。
公司加速云南省外扩张,聚焦西南、华中地区:根据公司三季报,公司逐步加强云南以外门店拓展速度提升各市场门店经营规模效应。截至2024 年9 月底,直营门店数量达到11,516 家,较年初门店数量净增1,261 家。其中新开业门店1,694 家,搬迁/关闭门店分别为205 家/ 228 家。其中云南省门店数量5,574 家,占比48%,其余省市门店数量5,942家,占比52%,同比提升5ppts。新开门店主要集中在公司重点拓展的西南(四川、重庆、贵州)、华中(河南省、山西省)地区。
发展创新业务,打造新的营收增长点:在公司公告(2024 年10 月31 日调研活动附件之投资者调研会议记录)中,公司提及,在稳固主营药品零售业务同时,公司还将通过引入美妆、个护、食品、奶粉等产品,打造新的营收增长点。打造品牌形象、提高品牌认知度、拓展年轻客群。同时,公司在一部分成熟优势门店做新业态尝试,发展创新业务,如便利店+药店,诊所+药店,一旦模式成功将会向其他地区推广。
重申“持有”评级;下调DCF 目标价至15.37 元:目标价对应的2025 年P/E 为20x,高于可比公司平均值的12x。我们认为,短期内公司将持续承压,但也可能存在业务扩张、新业务拓展带来的上行潜力。综合考虑,我们重申持有评级。
下行风险提示:门店扩张不及预期;行业竞争加剧;市场过于集中。
上行风险提示:省外业务扩张超预期;新业务营收及获客能力超预期;O2O 线上销售超预期。猜你喜欢
- 2025-10-10 奥瑞金(002701)点评:投建及收购海外产线 长期盈利抬升
- 2025-10-10 研赛力斯(601127)公司信息更新报告:具身智能布局深化 新车持续放量 港股IPO加速
- 2025-10-10 中芯国际(688981):上调目标价至119港币 看好公司先进工艺份额提升
- 2025-10-10 ST华通(002602):SLG+X的全球旗手 率先跑出的A股龙头
- 2025-10-10 天山铝业(002532)首次覆盖:全产业链布局铝企 下游+海外布局打开成长新空间
- 2025-10-09 楚江新材(002171)公司深度研究报告:楚江新材:特种碳纤维预制体核心企业 半导体、机器人多点开花
- 2025-10-09 智翔金泰(688443):感染类双产品牵手康哲 聚焦研发质效与自免商业化
- 2025-10-09 通富微电(002156):AMD获超大订单 公司直接受益
- 2025-10-09 泸州老窖(000568):25H1业绩平稳 期待低度新品打造新增长极
- 2025-10-09 松霖科技(603992):进军机器人领域 内生外延发展并举