梦网科技(002123)：业绩扭亏为盈行业持续向好 AI赋能+拟收购碧橙数字迈向新征程

事件：公司发布2024 年业绩预告，2024 年预计实现归母净利润4600-5500万元，整体实现扭亏为盈；公司发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，拟通过发行股份及支付现金的方式购买碧橙数字100%股份并募集配套资金。

    　　我们的点评如下：

全国短信业务逐步回暖，公司5G 阅信及国际业务起势2023 年第三季度起，行业相关因素对公司产生了显著影响，营销短信发送量因此而缩减，进而影响短信服务毛利率，24 年上半年逐渐缓和。24Q3起市场环境趋向规范化和可控化。根据工信部数据，2024 年全国年初至2/3/4/5 月短信业务量增速分别为-2.1%/-0.9%/-0.4%/-0.3%，2024 年初至6/7/8/9/10/11/12 月业务量增速为0.5%/1.0%/1.9%/3.6/4.5%/5.2%/7.9%，由减转增逐步回暖增速加快，目前整体实现正增长。2024 年公司聚焦主业，5G 阅信业务取得进展，客户数量逐步增加；同时公司进一步加大国际市场的开拓力度，在公司重点布局区域实现业务增长，使得国际业务发展迅速，较同期增长，进一步增强了公司在全球云通信行业的竞争力与影响力；公司通过推进完善整体架构，优化业务流程，加强技术创新等多维度的举措，提升了公司整体运营效率，降低了人力成本与沟通成本，从而使得公司经营费用同比下降。

    　　携手碧橙数字共筑AI 营销新篇章

近日公司公告拟收购碧橙数字，标的公司致力于为全球优质消费品牌提供全链路、全渠道电子商务服务，经过多年的运营经验沉淀、客户资源及口碑积累，标的公司已成为行业内领先的电子商务综合服务商之一，拥有天猫六星经营服务商和抖音钻石品牌服务商认证，同时，标的公司还取得了策略中心服务商和数据银行服务商资质，是行业内为数不多的同时取得上述认证和资质的电子商务综合服务商。2022 和2023 年度，标的公司实现营业收入为12.78 亿元和15.91 亿元，归母净利润为7954.91 万元和9889.10万元（未经审计），盈利能力较强。本次重组完成后，上市公司的整体盈利能力将得到提升。在未来梦网科技与碧橙数字业务协同方面：第一是帮梦网在消费品品牌营销和电商平台推广阅信产品。比如说服消费品牌使用阅信代替传统的短信进行老客维护召回；直播间开播前给老用户发阅信拉回直播间成交形成快速交易提升直播间热度。 第二是共同打造投流平台。打造行业模型，让阅信从一个通讯工具变成营销平台。 第三是基于阅信打造私域电商。阅信就像一个不需要用户关注的公众号，嵌入成交后台，就有可能成为品牌的一个自营的私域电商阵地。

结合多种大模型能力，AI 助力公司业务智能化升级梦网科技天慧智汇台2.0 致力于构建一个全面且专业的AI 能力架构，该架构通过融合相关技术打造了“1+N+X” 大模型产品体系。其中，“1”代表一个智能体交互接口 (API&GUI) 平台，“N”个专用大模型体现在多源AI调度引擎中的通用模型和专业模型，“X”个原生场景则对应于行业客户和集团内部的多个应用场景。在基础能力引擎方面，天慧智汇台2.0 不仅集成DeepSeek，还集成了字节火山引擎、月之暗面、智谱清言、快手可灵、讯飞星火、百度文心、阿里通义、腾讯混元等知名大模型，并结合主流开源模型进行了相关自研二开，确保整个体系的稳定运行。

盈利预测与投资建议：随着5G 消息的规模化推进，国内信息市场逐步回暖，国际市场机遇不断，梦网依托强大的技术研发能力和服务能力，深化AI+通信布局，能够快速将客户需求进行转化升级，有助于中长期市场拓展。

根据业绩预告及新业务发展存在不确定性，预计24-26 年归母净利润为0.54/2.27/3.52 亿元（原值为1.40/2.45/3.82 亿元），维持“增持”评级。

风险提示：5G 消息发展不及预期、海外业务发展不及预期、AI 发展不及预期、收购标的不及预期、业绩预告为初步测算实际以年报为准等