青岛银行(002948)：业绩增速再提升 不良率持续下降

事件：2月10日晚，青岛银行发布2024 业绩快报：2024 年，实现营业收入134.98 亿元，同比增长8.22%；归母净利润42.64 亿元，同比增长20.16%；加权平均净资产收益率11.51%，比上年提高0.80pct。

    　　点评：

贷款增速加快，规模稳健增长。截至2024 年末，青岛银行资产总额为6899.63 亿元，同比增长13.48%。贷款总额3406.90 亿元，同比增长13.53%，增速较2024Q3 末提升0.36pct。青岛银行公司贷款结构持续优化，大力发展绿色和蓝色贷款业务，从2024 上半年来看，科技贷款、绿色贷款、涉农贷款增速均明显超过贷款平均增速。截至2024 年末，青岛银行负债总额6,450.63 亿元，比2023 末增加770.17 亿元，同比增长13.56%，其中，客户存款总额4,320.24 亿元，比上年末增加459.62亿元，同比增长11.91%。

利润增速突破20%，业绩表现亮眼。2024 年，青岛银行实现营业收入134.98 亿元，同比增长8.22%，增速较2024Q1-Q3 增长8pct。2024青岛银行归母净利润42.64 亿元，同比增长20.16%，增速较去年同期增长4.57pct。青岛银行扎根本地、服务实体，不断夯实发展基础，经营业绩实现“稳中有进、稳中提质”。2024 年，青岛银行加权平均净资产收益率为11.51%，较2023 年提升0.8pct。根据其前三季度的表现，我们认为，或许主要是青岛银行贷款规模，把握债市上行机会，投资和估值收益实现快速增长。

不良率下降3bp，拨备安全边际更为充足。截至2024 末，青岛银行不良贷款率1.14%，较2024Q3 末下降1BP，较2023 年末下降4BP，从年初以来逐步下降，延续下行趋势。2024 末拨备覆盖率241.32%，较2024Q3 末提升15.36pct，拨备安全边际持续提升。我们认为，青岛银行推进重点领域的清收，提升前端管控化解能力，严控新增不良，不良指标有望持续改善。

盈利预测与投资评级：青岛银行业绩表现优异，金融牌照齐全，加强对民营、制造业、绿色、蓝色等领域的贷款支持，不良指标持续改善，资产质量稳健向好，资本进一步夯实。我们预测，2024-2026 年归母净利润增速分别为20.16%、15.15%、18.23%，2024-2026 年EPS 分别为0.73 元、0.84 元、1.00 元。我们给予“增持”评级。