杰普特(688025)：业绩增势延续 新能源+模组检测双轮驱动

　　事件：公司发布2024 年业绩快报，全年实现营收14.57 亿元，同比+18.87%，实现归母净利润1.38 亿元，同比+28.85%，扣非净利润1.11 亿元，同比+29.52%。

业绩增势延续，多因素驱动增长：4Q2024 单季度公司实现营收3.87 亿元，同比+20.18%/环比-18.76%，实现归母净利润0.35 亿元，同比+49.61%/环比-27.62%，扣非净利润0.19 亿元，同比+6.31%/环比-50.18%。2024 年，公司持续深耕新能源领域激光加工需求，配合客户新技术推进，研发新品类激光器、激光加工监控模块，进一步提升客户加工效率的同时也带动公司相关产品营收增长；公司长期聚焦消费电子激光精密加工以及光电模组检测行业需求，为消费电子行业头部客户提供激光/光学综合解决方案，相关产品营收获得增长。

激光器业务稳健，模组检测+钙钛矿设备进展顺利：激光器：公司激光产品为客户降本增效，自2Q2023 以来针对连续光激光器进行战略调整，产品盈利能力获持续修复。模组检测：摄像头检测方面，受益于客户摄像头技术迭代、高端摄像头技术普及、国内模组厂大力扩产，公司已全面覆盖所有摄像头检测项目，并积极承接自动化环节，有望未来两年持续贡献业绩增长；VCSEL 芯片模组检测业务已针对客户更新需求研发新型检测设备，当前样机已通过客户验证，未来有望实现出海；MR 光学检测业务持续独家配合客户推进AR 设备相关检测环节的研发，目前在研项目数量较多。钙钛矿：公司钙钛矿膜切设备从技术参数、行业口碑等多个维度已获得行业领先地位，截至三季度末已接到多家客户订单需求，发货及验收工作持续推进，同时积极配合客户落地GW级产线。

投资建议：公司业绩增势延续，传统业务稳健，设备新品进展顺利。我们预计公司2024-2026 年归母净利润为1.38/2.25/2.79 亿元，EPS 为1.46/2.36/2.93元，对应PE 为36.36/22.40/18.06 倍，维持“增持”评级。